地产链条全线大涨，再次强call消费建材

今日地产链品种全线大涨，我们前期重点提示机会的东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎等消费建材龙头公司悉数涨停。我们判断主要与近期地产利好政策频出有关：1）11月9日NAFMI宣布，将扩大“第二支箭”计划到支持约2500亿元，旨在为包括房地产发行人在内的私营企业提供融资支持，昨日中债第二支箭的第一批企业龙湖、新城和美的分别获得200、150、50亿额度：2）11月10日杭州宣布放松限购政策，开始执行“认房不认贷”以及”二套房首付由6成比至4成”，而此前杭州”认放又认贷”已执行超5年半。当前地产政策持续发力，对于推动地产销售、新开工等实物量数据的改善起到积极作用。当前时点继续重点推荐东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能等。

10月以来消费建材公司发货量数据进入实质性改善阶段，其中10月数据来看，雨虹＋20％，兔宝宝（板材）＋15％，科顺＋5％，坚朗亦转正，后续同比基数将快速下降，由此可以判定9／10月基本为发货增长的底点，龙头公司的基本面拐点可能早于行业。而消费建材在盈利端的改善则具有更强的确定性，历史上看，原料成本下行都会带来消费建材盈利高弹性，当前涂料、管道等原材料同比降幅已较为显著，沥青等原材料也呈现环比改善趋势，往后看，Q4及明年毛利率改善趋势明确，同时龙头公司通过优化人员结构等方式开始控制费用，盈利能力或已筑底。

近期我们组织头部民营房企保交楼专家会，9月以来2000亿保交楼专项借款已开始逐步发力，但仍存在审批偏慢，发放金额占比低，发放前置要求较高等堵点，预计当前政策对整体工程款的提振幅度仍在10％以内，我们认为随着政策深入，后续保交楼政策对地产实物量的改善仍有很大发力空间。保交楼＋销售仍然是建材基本面改善的重要前置条件。

来源：【天风建材鲍荣富】