$粤运交通(03399)$
政策支援，物流業發展加速

公路港口航運行業

研究機構：安信國際證券 分析師：羅璐，周家祺 撰寫日期：2014-10-09

本周擇要

國務院印發《物流業發展中長期規劃》，物流股受追捧。10月4日國務院印發《物流業發展中長期規劃（2014-2020年）》，政策紅利釋放，物流業長期發展迎來重要機遇。《規劃》預期2020年物流業增加值約為6.7萬億元，比2013年接近翻倍。至2020年要基本建立真正意義的現代物流服務體系，物流行業迎來產業升級的機遇。我們認為投資關注兩條線:第三方物流中的優勢企業及建設運營物流基礎設施（例如物流園）的企業。因為在《規劃》中明確提出:物流企業規模化及提升第三方物流比重；政府將致力加強物流設施網絡建設。詳見第3頁“2.行業點評”。

推薦粵運交通3399。公司核心業務為汽車運輸及配套、材料物流、高速公路服務區及太平立交，核心業務發展迅速，2014年上半年凈利潤同比增長51%。此外，公司掌握豐富土地資源，積極開拓自有土地商業開發業務。其土地資源包括廣州市中心區的機場路和長湴地塊，而公司經營的超過60個
客運站場有約200萬m2土地儲備。如果公司的土地儲備都進行商業開發，將釋放巨大商業價值。我們認為公司目前股價未充分反應其價值，推薦給投資者