读《美股七十年》，发现漂亮50的崩溃主要发生在73、74年。当年的50和如今的抱团有异曲同工之妙，而眼下的世界经济困境和当年也有相似之处。美国滞涨的70年代是整整十年，不是一个事件，而是一段漫长的岁月。许多人谈起滞涨似乎把这10年缩短成一个简单的事件，这是不对的。单单73、74年，就有很多值得研究的地方。$山东黄金(SH600547)$ $中国海洋石油(00883)$ $紫金矿业(SH601899)$
首先，看一下73、74年漂亮50的走势，和道琼斯指数的走势：
1. 漂亮50:可以看到70年中到72年底时一波大涨，而后两年是大跌，特别是74年。
2.道琼斯走势：73年从1000点跌到800左右，74年从800出头跌到600多点，两年跌去40%。
其次，我导出了当时的金价、联邦贴现率、GDP季度增速和通胀率的数据，制成图表如下：
这张图很有意思，可以看到GDP从一开始的很高逐渐下滑，下滑了两年。而73年都是正向的增速，74年就基本是负增速。从这一点可以看出，当时经济即便有增速，但股市早已掉头直下，股市有前瞻性。此外，可以看到美国74年进入了衰退，但这一次衰退并没有导致所有资产价格都大幅下跌，黄金石油仍能在高位保持或增长（但80年代初的衰退导致了金价和商品价格的大幅回落，不过那时下跌前的价格实在太高了）。其次，当时通胀率每个月不断走高，逼迫美联储加息，一开始两者水平差不多，后来到了74年美联储加不动保持在8%左右的水平，但通胀还在提升。最后看金价，伴随着贴现率和通胀率的提升而不断提升。中间有波动，最大在20%不到，但依然非常稳健。要注意到这两年股市是一塌糊涂。
因为没有找到直接的原油价格和铜价的数据材料，因此只能通过图片来展示当时的原油价格水平和铜价波动情况：
原油：来自华西证券，在第一次石油危机后从2-3元左右直接拔高到13元，而后一些回落但在74-79年之间保持相当程度的稳定水平。当然，在81年到2000年之间，原油价格基本在20-40之间大幅震荡。
铜：第一张图来自克罗的《期货交易策略》。下一张图也来自华西证券。可以看到，铜价的走势不稳定，上冲很厉害，但下滑也非常快，从哪里来回哪里去。这与黄金、石油的稳定上涨很不一样。但如今多了一层铜的逻辑，不仅仅是通胀，还有前期资本开支不够、资源民族主义以及新能源的新需求。这些因素当时没有。
美国的70年代绝对是一个值得仔细研究的宝库时期，并且如果要系统研究，还应当包括其70年代之前如65年之后的岁月，以及80年代的岁月，70年代的前前后后也要纳入研究范围之内。现在的黄金、石油未来会是什么样子，其他矿业是否能有出色表现，都能从那段岁月中获得一些参考。