成长策略是一个很好的策略，波幅很大，牛市进攻性很强，可惜目前国内使用这一策略的指数基金还很少。
大家都以为美国崇尚价值投资，实际上美股中成长策略份额和价值策略份额势均力敌，甚至这一轮牛市，表现最好的却是成长策略，目前世界上最大的策略基金就是一个成长策略基金——安硕罗素1000成长ETF，规模达到了416亿美元。罗素1000成长这个指数也不负众望，近十年年化收益率达到16.6%，高于罗素1000价值12.26%的年化收益率，这其中与FFANG等科技股的成长有巨大的联系。
01
成长策略是什么
成长策略一般常用这三个变量：主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率。
1、主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%
可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。
2、净利润增长率=(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%
代表一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；
3、内部增长率，可以理解为净资产收益率（ROA）增长率，代表了公司盈利能力的增长情况。
02
成长因子有效的原因
1、每一个企业，每一个行业都会经历一个从出生到灭亡过程，Gartner曲线这个定义很好的概况了这个过程，其中成长过程是增长最快的过程，能抓住这个机会投资，获得的投资收益最大。
2、成长股个股风险很大，难以判断，并不是所有成长股都能像腾讯那样，也很可能买到乐视网这种，大部分成长股最后不一定能进入成熟稳定期而是被淘汰。成长指数筛选出一篮子成长股票，可以规避个股风险，获得纯粹成长收益。
03
成长指数缺点分析
1、成长股的一切分析都基于未来，未来不确定导致收益不稳定。投资者在追逐成长股时会根据历史的高增长去推算未来，从而推高股票价格，过度的乐观往往容易降低未来收益。
2、成长指数波动巨大，在A股中比在成熟市场表现更加极端，需要很强的心理承受能力。
04
成长因子的风格特点及形成原因分析
1、成长股受到经济状况影响大，经济向好时，业绩提升促使估值提升，可以享受戴维斯双击；经济低迷时，业绩下降带动估值下降，变成戴维斯双杀。
2、成长股股价涨幅弹性大，有一定投资能力的投资者容易做出超额收益。
3、A股经常是两年成长风格，两年价值风格，这是受到经济形势、资金偏好、市场趋势等多方面因素的影响。16-18年都是价值牛，今年不知道会不会成长牛呢？
05
成长指数用法分析
1、在连续几年价值牛之后，逐渐增加成长指数的配置，越跌越投。
2、在牛市的中期或者明显的成长年，增加成长指数的配置，趋势结束后及时撤出，熊市第一年最好不要持有。
3、投资成长指数一定要结合估值来看，即使成长再高，也不能买贵，否则肯定会收益不好
4、专业投资者可以通过做空对应指数来对冲市场风险，比如做多500成长、做空中证500指数，那么依靠成长因子便可以获得更加稳定的收益。
06
成长指数基金分析
国内好的成长指数基金真是少的可怜。
1、300成长(000918)
老牌成长指数了，权重非常均衡，可以视为大盘成长指数，之前一直和300价值你追我赶，近三年被拉开，也间接证实了A股价值和成长轮流切换的风格。本来下一个成长年可以用这个指数的，可惜跟踪的基金在18年清盘了....另外一个大盘成长指数上证180对应的基金也清盘了....
2、中证创业成长指数
▷对应基金：国投瑞银创业成长指数分级(161223)、诺安中证创业成长指数分级(163209)、万家中证创业成长指数分级(150091)
以创业板股票、中小板股票以及部分主板市场股票（不含中证 800 指数 主板样本及最近一年日均总市值排名前 300 名的主板股票）；按照三年营业收入增长率、三年净利润增长率和净资产收益率由高到低进行排名。可以视为小盘成长指数。近四年开始大幅跑输标普红利。
3、深证成长40
▷对应基金：大成深证成长40ETF(159906)、联接基金(090012)
筛选策略比较复杂，简单概括就是从深市和创业板中用成长因子筛选出300只，按市值排列取前200只，再去掉市盈率过高的，最后以10个重点板块限定10%权重，取40只股票作为样本股。可以视为一个中盘成长指数。
一堆操作猛如虎，最后还是大幅输给了标普红利。
为什么都拿前面几个指数跟标普红利比呢？因为标普红利其实是一个成长指数，而且是目前国内最好的成长指数。涉及到多因子策略，较为复杂。我会写一篇文章专门讲。
Ps：其实还有一个“中证转型成长指数”，应该是目前市面上唯一可以跟标普红利抗衡的指数了，因为策略比较复杂，这里先卖个关子，以后单独发文介绍。
（本文及图片转自网络，仅供雪球伙伴学习，如有侵权，请告知，将第一时间删除 或直接标题搜文章，寻找出处）