一、基金公司认知
1、公司介绍：
景顺长城基金管理有限公司，成立于2003年6月，国内首家中美合资基金公司（景顺资产、长城证券），截止2021年6月30日，在管公募规模4796亿，排名18，非货3054亿,，排名13。。
景顺长城结合了国内券商和国外资产管理的综合背景，在主动权益和量化投资上都有不俗的业绩，下面列举了非货2000亿以上的20家基金公司数据情况。
选取2016-2020年旗下主动偏股基金平均业绩，按排名高低打分，再综合5年业绩及每年业绩排名方差打分。以此评估基金公司整体长期业绩和各年稳定情况。
数据来源：Wind，截止2021.7.31
其中，景顺长城整体排名第六，景顺同样是量化主动均衡发展，所以整体波动较小。
2、核心团队：
景顺长城基金经理团队整体偏向中青代，刘彦春、余广两位成业10年年化14%以上，5-10年基金经理合计9位，黎海威、杨锐文、刘苏等基金经理投资风格各有优势，几何年化都在20%左右。
景顺长城高度重视资产配置，组建了资产配置委员会，成员囊括股票、固收、量化和研究团队的主要负责人，以及养老金和资产配置部门的相关人员，每月召开会议，经讨论形成专业的投资建议，为组合资产管理保驾护航。
二、组合长期业绩
数据来源：Wind，蛋卷基金，截止2021.9.30
组合成立于2019年10月8日，截止2021年9月30日，成立以来收益56.36%，年化收益34.61%，最大回撤仅10.47%，夏普比例2.15，calmar比例3.31，组合获取了和偏股基金相似的收益，但波动回撤显著低于指数，性价比较高。
相对沪深300季度胜率83%，相对偏股基金季度胜率67%。
三、业绩归因
1、择时：
我们穿透了几次调仓后的持仓基金持股占比情况进行择时分析。（比如持有90%A基金和10%现金，A基金仓位80%，那么穿透仓位就是72%。）
合计调仓5次，平均每年5次，平均每次调整58%。平均穿透仓位80%，成立初期58%左右，后一直维持在80-90%间运行。在今年1月市场波动加大前略微减仓。
调仓的大方向目的是降低波动，在市场较热时减仓，低迷时逐渐加仓。其次是对所选基金的验证。
数据来源：Wind，蛋卷基金，截止2021.9.30
2、选基：
选取持仓平均仓位最高的十只基金，对比首次建仓到最后卖出区间相对沪深300超额。
景顺持仓较集中，主要集中在3-4只基金，8只权益除了沪港深外全部实现超额，近1年逐步加大对中证500的持仓，目前为第一重仓基金，最近半年500相对300超额较明显。贡献最高的为刘彦春代表作，景顺长城内需增长，持有近1年贡献35%超额。
数据来源：Wind，蛋卷基金，截止2021.9.30
综合费率0.13%，只收取底层基金申赎费，无额外费用。
3、分解贡献情况
市场收益指沪深300收益，择时收益为仓位调整减去固定仓位下收益的差值，其余部分为选基收益。组合成立后市场较好，收益占比最高的为市场收益，除此之外，选基贡献20.48%的超额，仓位调整次数较少，贡献了3.43%的超额。
数据来源：Wind，蛋卷基金，截止2021.9.30
四、投资体系
基于马科维兹理论构建投资策略。
通过对基金收益率和波动率的分析，构建最优组合，寻找同等风险下、收益最高的组合。并且会穿透底层基金大类资产和行业配置情况，结合市场风格和行业景气度，每三个月根据最新模型方案进行股债配比调仓优化。
选基方面，精选景顺长城旗下明星基金经理管理的主动权益基金，符合配置需求的指数、固收类基金。绩优主动基金作为“定海神针”追求超额，指数基金作为“精锐小分队”捕捉阶段性机会，债券基金作为“体验守护官”降低组合波动。景顺长城股票投资能力突出，旗下基金经理投资风格各具特色、稳定不漂移，在不同的市场环境中，形成优势互补，为组合配置提供丰富的底层资产。
五、适宜人群
$景顺长城全明星组合(CSI1068)$ ，依托于景顺长城优秀的股票投资能力，通过模型优选最优风险收益比组合。
适合风险偏好适中，目标是长期跟踪或者超越权益市场，但又希望波动能稍微低一点的投资者，最后还有认可景顺的主动管理能力。
申明：报告中所提到的基金仅为业绩展示，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，理性投资。基金有风险，投资需谨慎！