Z Reseach Factory观点
新吉奥在深刻了解市场需求的基础上，通过收购知名房车制造商或与国际品牌合作引进先进的技术和管理经验，对产品研发、生产制造、销售渠道等各个环节都秉持着精益求精的态度，不断提升产品的核心竞争力，即便在新冠疫情、原材料涨价等冲击下业务仍呈现高速增长趋势，在海外市场逐渐建立竞争优势，市场地位不断增强，持续推动行业技术升级，成为房车行业发展的引领者。
公司简介
新吉奥是于澳大拉西亚（一般指大洋洲的一个地区：澳大利亚、新西兰和邻近的太平洋岛屿）拥有广泛业务网络的领先房车平台，设计、开发、制造及销售定制拖挂式房车。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年的销量计，新吉奥在澳大拉西亚房车行业的市场份额中位居第二。
投资亮点
市场份额第二：根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年销量计算，新吉奥在澳大拉西亚房车行业的市场份额中位居第二，销售了2,700辆房车，市场占有率约6.8%；亦为澳大拉西亚第二大标准房车生产商，占据9.7%的市场份额。
通过收并购实现业务国际化：2014年，新吉奥收购了澳洲著名房车品牌Regent，吸收国外先进的制造理念与成熟的制造经验，同时辅以对海外成熟市场的深入调研与国内生产制造的成本优势，获得市场认可，实现了业务的迅速扩张。
强大的产品开发能力：新吉奥注重产品研发，定期推出新车型，不断升级现有房车系列，以满足客户的不同需求并促进产品销售。新吉奥正在开发拖挂式电动房车的开拓性车型。根据弗若斯特沙利文的资料，新吉奥是首批将电动房车方案商业化的房车专家之一。
有效及多元化的经销渠道：新吉奥已建立稳固的销售及经销网络，其中包括13家第三方经销店、两家自营店及在线官方网站，以及四家与澳大拉西亚合营企业合作伙伴的合营店，销售网络遍布澳大拉西亚的主要城市，
营收利润高速增长：新吉奥2023年营业收入和利润分别同比增长44.29%，138.99%，盈利能力不断增强。
业务模式
品牌管理和发车系列更新：2014年，新吉奥收购了拥有30多年历史的著名澳洲房车品牌Regent，之后分别于2015年和2019年推出Snowy River和NEWGEN两大品牌，三个品牌分别是豪华高端品牌（Regent）、最畅销的中端品牌（Snowy River）和吸引年轻一代客户的半越野品牌（NEWGEN）。截至2023年12月31日，新吉奥已成功量产39款标准房车，均为标准房车，涵盖三个品牌下的七个不同系列，产品阵容强大。
产品研发：新吉奥注重产品研发，定期推出新车型，不断升级现有房车系列，以满足客户的不同需求并促进产品销售。截至2023年12月31日，新吉奥开发并推出Regent旗下九款新车型及Snowy River旗下四款新车型，并升级Snowy River旗下13款车型。此外，新吉奥还正在开发拖挂式电动房车的开拓性车型。根据弗若斯特沙利文的资料，新吉奥是首批将电动房车方案商业化的房车专家之一。新吉奥预计，将于今年年末于澳大拉西亚首次推出混合动力越野拖挂式房车及自行式房车，并最终在欧洲和北美市场推出房车系列。
资料来源：招股说明书
横跨澳大拉西亚的充满活力、多方位的销售及经销网络：截至2023年12月31日，新吉奥已建立稳固的销售及经销网络，其中包括13家第三方经销店、两家自营店及在线官方网站，以及四家与澳大拉西亚合营企业合作伙伴的合营店。新吉奥的地理足迹遍布澳大拉西亚的主要城市，包括墨尔本、悉尼、布里斯班、阿德莱德、珀斯、堪培拉、奥克兰及基督城，于各个地方均战略性地设有一到三家经销店、合营店及/或自营店。
销量：2021年至2023年，新吉奥分别交付了1330辆、2127辆和2694辆房车，2022年和2023年分别同比增长59.9%和26.7%。
定价：新吉奥的房车除税前底价介于50,900澳元(相当于242,762元人民币)至84,990澳元(相当于405,351元人民币)。
供应链：新吉奥的产品在澳大利亚和新西兰销售，而供应链仍依托中国。目前，新吉奥在浙江的生产工厂占地面积约47,567平方米，由焊接、喷漆、层压、裁剪及家私五个专门车间和两条先进的组装线组成。此外，新吉奥在澳洲的两条组装线通过承接房车的最终组装来补充在中国的主要制造能力。
财务情况
招股说明书显示， 2021-2023年，新吉奥的营收分别为3.00亿元、4.99亿元和7.20亿元，同比分别增长66.33%和44.29%。新吉奥持续扩大销售及经销网络、更新及拓宽房车产品系列，使得其产品额需求增加，是营业收入增加的主要原因。
资料来源：招股说明书
具体来看， Snowy River品牌的销售收入占总收入的比重最大，2023年为76.4%，其次是Regent,2023年收入占比为11.7%；NEWGEN2023年收入占比为10.6%。
资料来源：招股说明书
按地区划分，澳洲是新吉奥的主要销售市场，2023年澳洲销售收入占比为93.8%，新西兰占比为6.2%。
资料来源：招股说明书
2021-2023年，新吉奥分别实现毛利润5,010万元、8,224万元、1.81亿元，毛利率分别为16.7%、16.5%和25.1%。受新冠疫情影响，全球供应链中断，运输价格上涨，运输及装卸开支增加，销售成本的增长速度快于收入，使得2022年毛利率有所下降。疫情影响的减弱以及采用加强的定制选择且毛利率相对较高的房车车型的收入贡献增加使得2023年的毛利率大幅提高。
2021-2023年，新吉奥净利润分别为2,508万元、3,296万元和7,877万元同比分别增长31.42%和138.99%，对应的净利率分别为8.4%，6.6%，10.9%。
创始人
新吉奥集团董事长缪雪中是中国最早的民营车企企业家之一，早年担任吉利集团总裁，后创办吉奥汽车品牌，与广汽集团进行深度战略联盟。在此基础上发展起来的新吉奥集团切入汽车细分市场，主营房车、新能源商用车，构建了智造、金融和运营的全产业链运作模式。
股权结构
创始人缪雪中及其妻女为一致行动人，持有公司99.17%的股份，为新吉奥的实际控制人；员工持股平台NRV Benefit Limited持有0.83%的股份。
资料来源：招股说明书
行业概览
北美、欧洲及澳大拉西亚是全球前三大房车市场，这三个市场的房车保有量于2023年合计约占全球总量的97%。澳大拉西亚是仅次于北美及欧洲的第三大市场，2023年的房车保有量为89.54万辆，自2019年至2023年的复合年增长率为3.9%。在旅游业蓬勃发展及大量国际游客的推动下，房车公路旅行于澳大拉西亚已成为一种成熟的旅行方式。以房车家庭渗透率计量，2023年澳大拉西亚的房车渗透率高达每千户78.8辆，远超欧洲的21.7辆，位居全球第二，仅次于北美的每千户107.7辆。房车旅行的游客为经济注入了活力，促使澳大拉西亚各国政府开发与房车相关的基础设施，包括免费的过夜房车露营地、中心商业区的停车设施以及完善的露营地基础设施。预计至2028年，澳大拉西亚在用的房车总量将达至117.5万辆， 2024-2028年起的复合年增长率为5.7%，超过北美及欧洲的增长速度。
资料来源：招股说明书
在澳大拉西亚，拖挂式房车尤其受欢迎，因为其适合该地区多样而广阔的地貌。这种偏好归因于该地区有开阔的空间及完善的露营基础设施，非常适合长途旅行及户外活动。于澳大拉西亚，每年新售出的房车中有超过90%是拖挂式房车，这一比例自2019年的93%增至2023年的96%。预计这一趋势将持续下去，到2028年，拖挂式房车将达至6.48万辆，占新房车总销量的96.4%，2024年至2028年的复合年增长率为10.7%。对拖挂式房车的偏好日渐增长主要由于其价格低廉，包括购置成本及总体拥有成本较低，而且灵活性更强，因此越来越受到寻求经济、多功能旅行解决方案的消费者的青睐。
资料来源：招股说明书
据招股说明书，新吉奥IPO募集所得资金将主要用于建立新的生产基地并升级现有生产工厂；扩大业务营运，通过加强销售和经销网络以进一步扩大客户群及提升客户粘性，并进一步扩大在澳大拉西亚房车行业的市场份额；持续的产品研发工作；用作营运资金及一般企业用途。