本轮牛市的底裤，有几个数据需要关注，当前A股融资融券额度突破2万亿，利率8.6%，每年的两融资金成本在1700亿左右，加上场外配资，每年的融资成本达到2000亿；当前沪深成交额突破2万亿，每年印花税约4000亿左右，年交易佣金2000亿左右，如果把股市比喻成一个赌场的话，进入赌场的选手每年要缴纳约8000亿的场地管理费，按每年220个交易日算，约每天需交纳40亿的场地管理费，这说明了一个问题，按当前日均2万亿的成交量测算，每天必须有40亿以上的增量资金入场才能保证场内的存量资金不缩水，这还没有计入IPO及公司增发所需消耗的资金，2014年股市IPO、增发、配股总额约7000亿，2015应在1万亿以上。我所列举的这些数字，只是想说明一个道理，本轮牛市能走多远，将与市场资金的流动性密切相关，与增量资金的补给密切相关，建立的杠杆上的牛市，对资金的消耗是相当巨大的，对增量资金的及时补给是高度依赖的，所以一旦增量资金出现向下拐点，仅市场高昂的交易费用就能迅速消耗掉场内的存量资金，这可能是对牛市的最大危胁。所以当我们在探讨此轮牛市能走多远，能走多高，一定要密切关注增量资金的补充速度和市场的利率宽松程度。总之，建立在杠杆上的牛市，如逆水行舟，不进则退，高昂的交易成本决定了本轮牛市只会速战速决，而高层对于慢牛的期待，或许只是水中花！