今天【光伏ETF】一度涨超7%，收涨6.28%。
一部分人归因为昨天的座谈会，一部分归因为沙特新未来城计划。
一个对应供给端，一个对应需求端，一个是官方信息，一个是小作文，简直是天作之合。
我们先逐句看一下这个座谈会。
背景：产业链价格下滑，企业经营承压。
主基调：通过市场化手段解决行业困境。
想象空间：发挥ZF有形手的作用。具体包括：
--阻断新进入者：产能建设的指导；规范地方招商引资。
--引导退出：鼓励兼并重组，打击低价竞争
--以技术为抓手：提升关键技术指标、支持先进技术应用、保护知识产权。
就座谈会而言，整体来说组织单位的级别不高，会议基调仍然以市场化手段为核心。在对供给侧进行干预的想象空间上不是那么的大。
而关于沙特5000亿美元投资计划的新未来城，将大批量采购中国光伏产品。从沙特的比较优势和国际贸易中的石油输出国定位来说，从这方面畅想需求端的增量，比较荒谬。
那么为什么市场反应这么强烈呢？
一是此前地产层面从政策传闻到政策落地，政策力度超预期引发的板块行情历历在目，市场对政策的敏感度拉高。
除此之外，仍然是光伏板块的长期累计跌幅与短期累计涨幅间存在巨大的落差。
从下图可以看到，2月5日以来，各申万一级行业的涨幅均比较可观，最大行业涨幅近40%，行业平均涨幅为20.92%。而截至昨天，光伏ETF相比2月5日收盘，涨幅仅8.6%.
所以，光伏的本次反弹更偏向于政策期待效应+补涨效应。
那么，与光伏类似的潜在补涨机会可能在哪些行业出现？
我们先将行业划分到不同风格类别中处理。
1、2月5日以来各行业累计涨幅表现。
2、各行业当前的PB百分位
3、各行业目前的PE百分位
从以上三张图可以看出，估值百分位偏低，且累计反弹幅度（要进一步结合近三年的累计跌幅考虑）不高的行业，主要集中在：
大周期：公用事业、建筑装饰。
大科技：传媒、计算机
大金融：非银金融。
最后，当市场不再具有显著的补涨需求，也就意味着一轮行情的尾声。
那么，市场现在整体的反弹进度如何？
本文提供两项指标供参考：
1、行业分歧度。从不同行业间涨跌幅的标准差，观察市场是否出现较大的分歧。
2、行业轮动强度。根据一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总，观测市场热点切换的速度。（引自 兴业证券）
从这两个指标上来观测，市场距离见顶仍然缺少临门一脚。
从笔者自身构建的其他择时信号指标来看，（参考：5月21日复盘观点：延续弱势振荡，关注地产链动量延续性，关注周期板块波动性），市场距离见顶仍然缺少异常波动率的表征。
本文结论：
1、市场行业轮动速度加快，行情主要在“补涨”中挖掘。
2、挖掘方式：中长期跌幅较深 + 估值低位 + 本轮反弹幅度较小 + 新的驱动因素