一、择时指标：
1、量价
指数反弹3个交易日后有小幅调整，
市场波动率下行，成交额中枢收缩。量价体现市场总体信心不足。
2、期权多空信号
上证50期权多空比整体处于悲观区间，但相比昨日略有改善。
波动率整体平稳上行，波动率偏离度较小。
空头信号等待确认。
沪深300期权多空比总体处于中性区间，波动率平稳。
3、期指多空信号
期指多空比重返上行趋势，向上博弈情绪浓厚。
4、其他
北向资金单日净流出-19.67亿，5个/20个/60个交易日累积净流入167.2亿/332.7亿/851.3亿，净流入趋势无明显改变。
融资盘昨日买入量级有所恢复，两融差额低位平稳。
总体择时观点：
1、市场引力有所下降；
2、市场情绪仍然呈现“外强内弱”特征；
3、期权、期指多空态度呈现分歧，结合隐含波动率来看，市场对下行趋势未达成一致观点，短期仍博弈市场小幅震荡。
二、市场风格：
风格上，大盘/价值 优于 小盘/成长 的格局仍然有所顺延。
行业上：
日内：煤炭、银行等高股息价值板块占优，体现避险情绪上升。下跌居前行业聚集在 有色、化工、军工等周期板块，及电力设备、计算机等成长板块。
近一周：地产链、高股息（银行、煤炭）、农林牧渔等板块占优，工业制造、家电、医药等领跌。
近一月：地产链、农牧明显强势，上游资源、TMT等明显弱势，其余板块比较均衡。
三、动量视图
动量热度视角：
1、农牧拥挤，房地产、银行动量强劲，建材热度提升。
2、有色、钢铁、化工、机械设备、传媒等行业高分歧。
动量估值视角：无明显强引力板块。
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5月21日总体观点：下行趋势尚待确认，市场仍然存在博弈反弹情绪，总体延续偏弱势震荡为主。关注地产链（建材、建筑装饰）动量延续性，关注高分歧板块（有色、钢铁、化工、机械设备、传媒）的波动机会。