资本市场新“国九条”精读&点评

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先上点评:

1、层次高、立意深,体现了高层对资本市场改革发展的高度重视;

2、强调中国国情,资本市场的政治性与人民性;

3、强调双内涵,既要服务国家重大战略,也要金融为民,保护中小投资者,满足人民财富管理需求;

4、举措细致,落到实处:严把上市关、完善减持规则、强化现金分红、鼓励市值管理、深化退市制度、削减壳资源、监管量化交易、震慑违法违规。

5、给出想象空间:加强战略性力量储备和稳定机制建设,平准基金呼之欲出;引入长期资金,险资、社保、养老金、理财信托资金等均考虑在内。

6、战略方向明确:做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”,迎“新产业、新业态、新技术”三缕新风,服务“国资国企改革”三年行动。

总的来说,制度改革对资本市场的引领作用还是需要在中长期中去体现,中短期上看,“红利风格”+“中特估”可能会更快释放制度红利;反之,券商、基金为代表金融业,可能要迎接强监管,更多地服务于“人民性”。

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《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》精度

一、总体要求

打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,坚持把资本市场的一般规律同中国国情市情相结合,坚守资本市场工作的政治性、人民性,以强监管、防风险、促高质量发展为主线,以完善资本市场基础制度为重点,更好发挥资本市场功能作用,推进金融强国建设,服务中国式现代化大局。

深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵,在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。

必须始终践行金融为民的理念,突出以人民为中心的价值取向,更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益,助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求;必须全面加强监管、有效防范化解风险,稳为基调、严字当头,确保监管“长牙带刺”、有棱有角;必须始终坚持市场化法治化原则,突出目标导向、问题导向,进一步全面深化资本市场改革……更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。

未来5年,基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化,证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成……

二、严把发行上市准入关

进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准,完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效,扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关

强化发行上市全链条责任……

加大发行承销监管力度……强化新股发行询价定价配售各环节监管整治高价超募、抱团压价等市场乱象……

三、严格上市公司持续监管

加强信息披露和公司治理监管……

全面完善减持规则体系。出台上市公司减持管理办法,对不同类型股东分类施策严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持,按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持。

强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度,多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性,推动一年多次分红、预分红、春节前分红

推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销……

四、加大退市监管力度

深化退市制度改革……进一步严格强制退市标准……进一步畅通多元退市渠道……进一步削减“壳”资源价值……

五、加强证券基金机构监管,推动行业回归本源、做优做强

推动证券基金机构高质量发展……

六、加强交易监管,增强资本市场内在稳定性

促进市场平稳运行。强化股市风险综合研判。加强战略性力量储备和稳定机制建设。集中整治私募基金领域突出风险隐患……

加强交易监管。完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则……

健全预期管理机制。将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架,建立重大政策信息发布协调机制。

七、大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量

建立培育长期投资的市场生态……大幅提升权益类基金占比。建立ETF快速审批通道,推动指数化投资发展……稳步降低公募基金行业综合费率,研究规范基金经理薪酬制度……

优化保险资金权益投资政策环境,落实并完善国有保险公司绩效评价办法,更好鼓励开展长期权益投资……完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场,提升权益投资规模。

八、进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展

着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章……提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大,促进新质生产力发展。加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持……

完善多层次资本市场体系……

九、推动形成促进资本市场高质量发展的合力

推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本……

(全文有删减) 

$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$

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