乐视网收购花儿影视简要分析

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$乐视网(SZ300104)$ 收购花儿影视和乐视新媒体。发行1009万新股收购乐视新媒体,获得30000万现金,然后发行2130万新股加上27000万现金收购花儿影视。其实质就是发行3040万新股收购花儿影视。

花儿影视的原大股东是稳赚的一方,马上到手27000万现金。获得的2130万乐视网股票在未来三年内陆续解禁,可以抛出获利。即使最坏的预期,花儿影视2014年、2015年一分钱不赚,曹勇、白郁只需要退还1587万乐视网股票。而如果超额完成利润,他们可以现金方式得到超出部分的50%。而自2006年花儿影视成立以来,他们累计投入了640万现金。

花儿影视只有《电视剧制作乙种许可证》,每投拍一部电视剧都要报批,导演只有郑晓龙一人(将于10月3日开机的《产科医生》导演李小平,艺术总监郑晓龙),所以基本上一年一部电视剧,和华策影视、长城影视那些一年十几部的电视剧大户不能比。根据审计报告,花儿影视成立以来投拍的七部电视剧,赚钱最多的就是一部《甄嬛传》,成本7400万,迄今为止收入2.8亿。


乐视网以9亿元代价收购到的是花儿影视以前八部电视剧的版权,今年发行的《新编辑部的故事》的收益权,以及未来两年间投拍、上映的三部电视剧《红高粱》、《产科医生》、《芈月传》的收益权。八部旧电视剧版权除了《甄嬛传》价值不大,2013年浙江台购入的《满秋》《金婚风雨情》《我是老板》三部电视剧二轮播放权才33万,而《甄嬛传》给陕西台二轮播放授权费加植入广告费共99万。按照已经完成的《新编辑部的故事》的销售收入,花儿影视今年利润6300万问题不大。而预测的2014年利润8100万、2015年利润10320万,完成难度不小。

9月26日开机的60集电视剧《红高粱》、10月3日开机的45集电视剧《产科医生》,将是2014年花儿影视主要的收入来源。《红高粱》根据莫言的小说改编,郑晓龙执导,主演周迅、朱亚文、秦海璐、于荣光、黄轩。据预测,《红高粱》单集拍摄成本216.7万元,单集收入481.13万元。 《产科医生》李小平导演,主演佟丽娅、王耀庆。据预测,《产科医生》单集拍摄成本93.33万元,单集收入198.11万元。

2011年花儿影视拍摄的《甄嬛传》单集拍摄成本不到100万,单集电视加网络版权卖出了近400万,创造了当时的历史纪录。《红高粱》集名著、名导、大牌演员于一身,预测单集成本216.7万,应该只会多不会少。但是能否单集卖出481.13万,很难讲。花儿影视今年发行的《新编辑部的故事》同样名导、大腕云集,挟《甄嬛传》大胜的声势,电视加网络版权卖出了单集超过400万,其中乐视网购买的网络版权单集接近150万,但是播出后,不如预期,收视平平。迄今为止电视剧单集收入最高纪录是《辣妈正传》创造的,超过500万。花儿影视被乐视网收购后,网络版权已经不能再卖给乐视网了,《红高粱》靠网络二轮版权和电视版权单集收入481.13万,难度很大。而以佟丽娅的号召力,以现在的行情,《产科医生》单集收入估计在120-150万之间,达到198.11万难度也不小。

至于2015年花儿影视主要收入来源《芈月传》,现在还在筹拍阶段,主演都未确定。传言是孙俪主演。预测单集拍摄成本230万,单集收入476.42万。

花儿影视计划中2016年的剧集《两个人的上海》35集,《潜逃》35集,《成家立业》35集,2017年剧集《人命关天》40集,《北京人在纽约》60集,时间太远,变数更多,能不能投拍都很难说。

总结一下,乐视网9亿元买到的是包括《甄嬛传》在内的八部旧电视剧版权,2013年确定可以到手的6300万利润,以及未来两年三部电视剧的收益权,还有最重要的,郑晓龙导演。但是最不确定的也是郑晓龙导演,花儿影视和郑晓龙的独家合作协议只签到《芈月传》,2015年以后,乐视网必须拿出足够分量的东西留住郑晓龙。

全部讨论

2013-10-01 21:55

影视公司的核心是人才,楼主的假设是有道理的,但我相信乐视的管理层不会看不到这点,后面很有可能会给予他们股权。不过不管怎么说,以100倍pe去收购一家15倍pe的公司估值肯定是一笔好买卖,何况这收购的钱也是以80倍pe融资来的。

2013-10-01 21:18

感谢分享。感觉还是优酷的自制内容更高明些。乐视网这个策略好像不太互联网。

2013-10-01 18:32

红高粱+产科医生+半月传 150集每集300万,这笔买卖应该还算可以吧

2013-10-01 18:31

分析的很细致

乐视网是在用股市吹起来的泡泡做买卖。买卖双方都不是省油的灯。