伊利股份无论业绩、分红还是回购，各方面都表现的非常优秀，但2024年第一季度报显示短期借款达499亿元，还是要睁大眼睛观察观察。
按公司23年报讲到原料乳采购供应模式主要是通过资本或技术合作，以嵌入式服务的方式，充分发挥农业产业化龙头企业的带动示范作用，与奶源供应商建立利益共同体，稳定并增加奶源供应保障乳品生产需求。简单一句话就是供应链金融。
如果这499亿作为供应链金融向上游原料供应链商提供资金支持，与奶源供应商结成利益共同体，一方面在正常的年景里有利于保障奶源供应，同时也还有一笔利息收入。但另一方面，个人看来，用499亿的短期借款来玩供应链金融就是一个不定时炸弹，不知什么时候会炸，也许一年或三年不会炸，那五年，十年，二十年会炸么？正常年景也许不会爆，那么当畜牧业遇到百年一遇的极端气候事件牧草绝收，会炸么？遇到极端疫情导致奶牛大面积死亡或扑杀，会炸么？银行的风控那么严格和专业，照样会遇到周期性的银行危机，那做奶的来玩金融难道就可以避免危机？公司有没有做过这方面的压力测试？一旦炸了，那可能就是系统性风险了。作为一名长期投资者要买入伊利股份，确应是要充分考虑供应链金融这一个风险点。
$伊利股份(SH600887)$