反垄断大跌之下，我为什么加仓腾讯

先说下我的判断：

1、首先反垄断和蚂蚁这两个事情我判断对阿里巴巴是短期影响而不是长期影响，昨天调查组调查一天就结束调查、央行官媒发文，反垄断和蚂蚁的事情，都阶段性告一段落，接下来是处罚和整改，央行官媒用词偏中性，调查组用词中性偏友好。PS：蚂蚁没上市，不在讨论之列。

2、但，也有长期影响的可能性，一是因为如果阿里对二选一路径依赖的话，反垄断下阿里接下来的电商经营将面临困难，给了拼多多和京东机会，如果没有路径依赖还好；二是缺了马云这个主心骨不知道会怎么样。长期影响是有可能的，但可能性极低。

3、阿里巨量的SKU形成的规模效应和双边网络效应、结合大量的电商基础设施形成的护城河，目前来看还是很深的，阿里的人才密度、干部板凳深度在全世界都是数一数二的，这些长期因素没有变化。

4、上边的事情咱不懂，不好判断，就当作没，真有，认赔。

5、我强调过好几次，反垄断能促进互联网开放、繁荣，对不管有没有垄断地位的互联网公司都是利好。

6、我也强调过好多次，反垄断反的是垄断行为，不是反垄断地位，这些公司不存在被拆分的可能性，当然，未来的经营集中（M&A）会受严格审批。

所以整个事情我的定性是如同当年八项规定之于茅台。

这次事件，一般来说根据各自判断结论的不同有两种应对办法：1、抄底阿里；2、卖掉阿里；3、不卖阿里买入拼多多“对冲”。但是我选择了4、买入腾讯。

why？

长期来看，阿里和腾讯都不会因为反垄断影响基本面，但是反垄断这件事情可以促使我们思考——其实这是说的好听的，大都时候是股价跌了促使我们思考——我们平常做投资时，没遇到事情，可能思考没有那么深入，遇到了，会强迫我们深入思考，这是好事，建立投资能力的复利。

借着这次事件我又深入思考了一下各家公司的基本面，包括护城河、胜率、赔率，总的来说：

1、电商这个赛道早些年是很好的，但是现在没有那么好，竞争太激烈，不止是阿里，包括拼多多未来的路也很艰难，从3亿人到7亿人，拼多多赚的是成长的钱，那未来赚的是什么钱？这个思考的结论和反垄断倒是没有什么关系。

2、阿里云是非常有投资价值的，但是它在阿里体内，没办法单独投，要投只能投阿里。

3、阿里和拼多多这两家公司未来大概率还能赚很多钱，只是没那么轻松了。

4、我现在倾向于认为腾讯的性价比更高。

所以我的决定是持有阿里不动，增加腾讯的仓位，我的判断、我的态度体现在仓位上。

利益披露：发文之日 $大愚基金(P000768)$  持有 $腾讯控股(00700)$  和 $阿里巴巴(BABA)$  ，不持有PDD，未来可能有继续交易的计划，本文不构成投资建议。