$智美体育(01661)$
智美体育资金链持续紧张 拖欠门证实财报阵痛

美体育在香港主板上市三年宣布转型，企图从文化产业向体育领域发展。但近日智美体育集团发布2016上半年财报，显示出转型阵痛。财报披露相比2015年智美体育总体收入出现23.6%的下降，净利润也减少约27%。近日，智美体育又陷“拖欠门”。据智美体育多家供应商反馈，其拖欠赛事运营、品牌服务的款项近千万。其中一家知名的品牌服务供应商负责人提供合同证实，智美签署涉及的服务已经逾期半年以上。多家供应商在与智美体育多次协商无果情况下，最终决定寻求法律手段。十月期间，将集中出现一批供应商起诉事件。十月围城，将成为智美转型的噩梦。
　　
　　据观察，传统广告业务在2015年滑坡明显，这直接导致了智美集团财报当年表现不佳，在经历了三年艰难的产业升级后，智美管理层表示，出现利润下滑的原因是集团传媒业务的收入大幅下滑，归根结底，是收入结构的问题。
　　
　　此前，智美体育和央视合作密切。2010年—2012年，央视曾是智美体育最大的供应商，智美体育于央视资源的收入，分别占公司2010年至2012年收入的71.6%、80.9%和80.2%。在传统广告业举步维艰之时，智美体育决定调转船头：将主业转向赛事运营，而非传统广告。智美体育公开表示，鉴于中国经济状况对传统广告承包经营领域的影响、新媒体传播方式对传统广告营销方式的挑战以及集团转型的战略需要，集团决定，2016年度不再与中央电视台新闻频道及综合频道的五档栏目的广告承包经营权进行续约。实际上是智美与央视的广告代理价格未谈拢，第三方中外名人抢先与央视签约，取得了智美原代理栏目的广告经营权。
　　
　　无奈舍弃传统广告业务，而赛事运营并没有实现可以覆盖亏损的部分。根据公司年报显示，赛事运营的收入主要来自B2B及B2C两方面，即品牌商的冠名费、赞助费及广告费，参与者的报名费及向入场观众销售门票、衍生品等。问题是，赛事运营将给投资者带来怎样的回报？在智美体育引以为傲的跑步领域，到底还有多少红利？
　　
　　目前国内体育产业的蓬勃发展，对于众多进入体育产业的公司来说，2025年五万亿蛋糕的确诱人。但坚持到最后的只会是有实力和踏实做事的企业，如果只想借势政策红利冲浪，可能会面临巨大的市场风险。