回复@黑色面包: 嗯//@黑色面包:回复@黑色面包:$探索频道(DISCA)$ 以下分别解释：第一，按照9月15收盘价$21.94/股，市盈率11.62,运营现金流收益10%，EBITDA乘数5.5。过去五年每股自由现金流增速10%，净利润增速5%，按照现在的价格市场完全认为公司没有未来了，无论如何都是低估的。第二，探索频道是一个世界性的品牌，公司的理念是跨越一切国界，适应每国的国情来提供服务。从内容的角度来说，探索频道无论如何都具有非常强的可持续性比较优势。除了妇孺皆知的Discovery之外，探索频道还拥有Eurosports并拥有在欧洲直播2018-2024的奥林匹克赛事的特权，且该频道深受欧洲人喜爱。拉丁美洲的Discovery Kids也是当地最受欢迎的频道之一。探索频道制作节目优秀，品牌溢价明显，具有economic goodwill，且制作成本低廉（演员价格和拍摄道具灯光等成本相对较低）。第三，探索频道的David Zaslav（也是John Malone的好友）是个对股东友好的CEO，在过去五年回购了16%的流通股，很有前瞻力和领导才干，之前在NBC有超过20年的从业经历。除此之外，他继承了Malone“在围栏两边放牧”的对冲策略。探索频道是Ben Lerer手下Group Nine Media的主要股东（35%股权），而Group Nine中就有动物领域快播最有名的"The Dodo"，Zaslav经常和Ben交流经验，吸取快播方面的知识。这是通过注入特殊领域频道的流媒体企业进行风险的对冲和经营服务的改善。第四，与Scripps合并后其25-54岁主要受众（尤其是女性）将超过第一名的Viacom，达到20%的市场占有率，这在订阅成本不断下降的如今，可以通过广告成本的增加（因为家庭购买决策主要由女性决定）来对冲。第五，Scripps旗下的HGTV和Food Network都有极大的订阅量，譬如截至2016年，Food Network旗下有9500万受众，而HGTV旗下有超过1亿的受众，而在媒体行业，唯规模经济不破。拥有全球范围的巨大受众群体不仅增强了公司本身的知名度也增强了公司对运营商的谈判和议价能力。探索频道和Ten的合资公司专注提供赛车领域的服务，而这类利基市场的粘性也会相对较强。探索频道的市场开拓和品牌加固一直在Zaslav的杰出领导下有条不紊地进行着。市场或许对探索频道的债务规模有所顾忌，但这笔交易是由大股东老狐狸John Malone亲自过目并打出赞成票的，而Malone是一个对债务极其敏感和了解的人。目前整个市场对传统媒体行业的估值低得惨不忍睹，但市场或许并不了解，传媒行业是一个类似俱乐部的行业，俱乐部成员之间是一种相互合作的关系，而不是互相要把对掐死的关系（譬如AT&T在98年收购TCI后就犯了这个错误，最后廉价甩卖了在高点买入的宝贵资产），就算是Reed Hastings也要让奈菲和自由全球在欧洲联合经营提供服务，也要和运营商去谈判保证自己的下界不受损失。内容整合者的角色不会消失，优质的内容也必定会得到消费者的喜爱。18年收购Scripps，当年营业增长就会体现在合并报表中。当市场情绪开始改变，15-20倍的市盈率不会是天方夜谭，加之协同效应降低成本以及自由现金流的增长，2019年看多一倍到40美元每股，立帖为证。