![](https://xqimg.imedao.com/185beeb02244b6273fb9c350.png!800.jpg)
![](https://xqimg.imedao.com/185beeb60ed4b9cc3fed1603.png!800.jpg)
后面如何看上证50价值白马:
这轮行情主要是外资驱动,22年8月人民币加速贬值,外资持续流出,9-10月上证50砸出深坑,11月汇率反转,上证50反转,2者高度相关。现在汇率回到6.7,上证50也修复到22年5月的水平。在美元尚未开始降息,中国出口今年承压的阶段,6.7的汇率继续向上升值的概率不大。所以从交易维度,后面要思考的是,如果汇率稳定在6.7左右,外资流入的速度会不会放缓,以及外资流入的改变会不会改变上证50大盘价值蓝筹的上涨趋势?这个地方短线就是做动量,中线的值博率是偏低的。
![](https://xqimg.imedao.com/185bef0afc94ba0b3fe97059.png!800.jpg)
![](https://xqimg.imedao.com/185bef0c7d44b7693fd60527.png!800.jpg)
如果回到基本面去分析,我更喜欢以个股作为锚去看。这里以伊利股份为例,基本回到20年看他的股价和估值水平。
1.伊利股份是经营质量较高的价值蓝筹、消费白马股,产品矩阵丰富、品牌突出,是国内乳制品行业龙头。
2.从当下来看,公司22H1液体乳占比68%,面临增速下行,年增长仅0-5%,第二曲线奶粉、奶酪等产品增长较快,占比达到20%,但市场空间受新生人口萎缩,增长持续性和天花板存疑,属于-β和+α的纠结组合,第三曲线冷饮占比12%,偏向饮料市场,要与可口可乐、农夫山泉等公司竞争,公司依靠乳制品饮料打差异化竞争,有不错的增长,是有看点的第三曲线。
3.综合来看,公司受整个宏观经济和居民消费影响,人口影响其长期消费量,人均收入影响其人均消费量,市场空间模型处于量跌价增状态,这种状态会对估值产生抑制,所以有必要参考历史估值中枢并下修进行调整。
4.长期看公司可依靠高端化、品牌化提高客单价,以及产品具备抗通胀属性。远期公司整体战略保持10%收入增长,并随着品牌和规模提升,销售费用率下降,净利率有望从8%提升到9-10%,向内优化成本寻求利润释放红利,但能否做到存疑。
5.整体来看公司已经不具备大的成长性,但可作为较稳健的价值资产进行配置或阶段性交易。
6.长期故事来看,市场继续讲一个农村居民人均奶类消费低于城市,国人低于海外的宏大叙事;双寡头格局使得行业价格战趋缓,经营质量稳定;消费升级、品类高端化还有结构性机会;低温奶短期虽然竞争激烈,但长期成长看点多,公司还未杀出红海;奶粉高端化、成人奶粉、奶酪消费、冷饮等均具备一定增长点。从内来看,公司完善品牌矩阵、升级品牌、完善供应链和渠道、向上布局奶源,打造全产业链生态,战略上没有什么大问题。但公司国内收入占比98%,没有出海逻辑。
6.23年预计营收1360亿,+10.5%,其中液态乳+5%、奶粉及奶制品+26%、冷饮+22%,整体毛利率30%水平,净利率8%左右,全年净利润110亿,给20-25倍PE,对应市值2200-2750亿,股价区间:34-43元。
7.公司规划收入到25复合10%+增长,利润率25年9-10%,远期看25年收入1800亿,净利润160-180亿,给20-25倍PE,对应市值3200-4500亿,对应当下2100亿有3年50-100%空间,股价区间为:50-70元。
8.如果23年国内经济复苏,公司是非常纯粹的内需导向型价值白马,34元以下买入长期持有理论可享受年化15%内生增长+2%股息率的收益率,若消费板块系统性提升估值则还有25%估值提升空间(20倍到25倍)。
9.短期看动量趋势效应,一年维度看,只要23年经济复苏,即使是弱复苏而不是强复苏,当前的价格买入持有一年,理论年化空间可能也有20%的空间,是属于非常简单的价值投资策略模式。同时也可作为纯内需导向的消费白马主题和大盘价值风格的交易型标的,流动性好,配合今年消费复苏数据,可能也有不错的一些短线波段性机会。
春节后,计划把50、300里的一些核心资产都再捡起来回顾回顾,更新下这些公司近2年的情况,应该是有一些机会的,再不济也能保个今年的下限。当然主要精力还是要去寻找极致的成长和情绪。
最后点名批评各位老师,当时没一个人提醒提醒,肯定都在偷偷摸摸抄底赚钱![[怒了] [怒了]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_08_angry.png?v=1)
![[怒了] [怒了]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_08_angry.png?v=1)
精彩讨论
归纳与演绎2023-01-17 18:06我个人是三点想法:1.长期看肯定是这样,不过复盘的意义在于反思有没有可以优化的地方,精益求精。10月底到现在的50反弹行情应该是很多股票都没跑过的,而这轮行情的核心驱动和主要矛盾其实非常单一简单,对我而言交易难度远低于去抄底港股,没做好是值得反思的。都是5分的题,第一道选择题对了拿5分,压轴题一个困难的小问费劲解出来也是5分。买大盘价值能轻松赚30-50%,小盘成长得辛苦选到什么程度,还不好买。这是从战略上阶段性就错了。
2.20年大盘风格占优后对小盘成长的虹吸,这也是需要思考今年是否可能出现的,提前做好发生后如何应对的预案。
3.另外当下可能是储备不参与,但是随着规模的越来越大,更多的工具和策略是必不可少的。
黑白谁能用入玄2023-01-17 22:14这一波我倒是抄了伊利的底,不过是在京东买了6袋伊利全脂奶粉,现在这种奶粉在京东售价已经翻了一倍还多。当时是因为觉得卖得太便宜了,所以不看好伊利的利润没敢建仓
小韭菜5202023-01-17 17:59老师 乾景逻辑是什么呀
归纳与演绎2023-01-17 18:09如果借壳成长,是二级市场市值最低、最便宜、质量相对最好的纯粹HJT公司
全部讨论
这一波我倒是抄了伊利的底,不过是在京东买了6袋伊利全脂奶粉,现在这种奶粉在京东售价已经翻了一倍还多。当时是因为觉得卖得太便宜了,所以不看好伊利的利润没敢建仓
归老师,其实我感觉那种少有的机会买小盘成长股,中期看收益会更好,忽视上证50也很正常,大蓝筹优势在于下有保底,熊市也有底线,长期看更加稳定,对于我这种小资金我肯定是选择博弈弹性更好的品种。
老师之前说自己选的都是今年估值20左右,增长30%以上的,这么一算比伊利便宜多了
这轮反弹是外资买起来的,配置型资金买核心资产。上证50沪深300表现会明显一点,不是常态。
“最后点名批评各位老师,当时没一个人提醒提醒,肯定都在偷偷摸摸抄底赚钱”
伊利又到了当时那个位置了,老师你这次上吗?