【集采研究】胰岛素会不会进一步降价？
您的观点是正确的！
现有产品管线方面，甘李药业、通化东宝与诺和诺德、礼来、赛诺菲客观上存在差距。可喜的是这两年两家公司奋起直追，新的管线布局比较迅速，该有的也差不多都有覆盖了，剩下的就交给时间。
昨天夜里，还是那位股友问我两个问题：
1）下一次胰岛素集采会不会再降价？
2）下一次胰岛素集采能不能涨价？
【我的观点】
1）胰岛素进一步降价的可能性比较小，即便是降价幅度也有限。
其一，医药行业不是打不死的小强，哪有无休无止降价的道理？国家医保局指导思想非常明确，即在医保支付、患者负担、公司利益方面求得平衡，兼顾公司利益。
其二，胰岛素集采后国产药企中唯一盈利只有通化东宝。胰岛素集采前，联邦制药胰岛素毛利率低于甘李药业、通化东宝20%以上，联邦制药胰岛素营运成本（生产成本）远远高于前两家公司。
其三，国产胰岛素市场格局：甘李药业、通化东宝为主。联邦制药胰岛素只占公司总收入12%左右，并非公司主营业务，严格意义上讲联邦制药不是纯粹意义上的胰岛素企业，同时联邦制药胰岛素营销规模也远小于前两家。再则，胰岛素集采后，万邦、阳光、天麦、亿帆等“赤脚的”胰岛素公司被进一步边缘化了。
其四，胰岛素国产替代的核心力量。据医生透露，如有国产药品可以替代，则不可以（开处方）使用进口药，胰岛素也是一样。中国胰岛素国产替代除了甘李药业、通化东宝还有谁能担纲？
其五，胰岛素以价换量非常困难。
其六，胰岛素使用费用远远低于口服化学药。据患者介绍，一天两片西格列汀二甲双胍+一片达格列净的月费用差不多500元附近，而二代、三代胰岛素月费用大概100-150元之间（注：胰岛素也有与口服化学药结合使用的情况）。
综上，国产胰岛素就两家核心骨干企业，市场竞争格局与化学药完全不同。通过第一轮集采，甘李药业胰岛素价格又降无可降，两家公司为主角的游戏，这个世界谁比谁傻啊？
2）胰岛素大概率不能涨价。
其一，与国家药品集中采购的宗旨背道而驰。
其二，通化东宝还有盈利，甘李药业扭亏为盈，趋势向好。
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以上个人研究心得，未必是正确的。$通化东宝(SH600867)$ $医药ETF(SH512010)$ $恒生医疗ETF(SH513060)$