上周上证指数跌破2022年4月27日低点引发短期恐慌，再次印证了我之前的多次判断，我们一直处于长周期的熊市，任何一次反弹都仅仅只是熊市反弹而非牛市反转。
先上结论，本轮救市带来的也仍将是熊市反弹而非牛市反转，推演逻辑参考之前文章。本文重点谈谈救市逻辑和央企国企市值管理。
首先本轮救市选择央企国企作为主角的原因是要完成低成本救市。我们举国上下正处于缺钱状态，解决地方债城投债问题，救房地产，维持汇率稳定，处处需要用钱，而救市的钱并不是我们想象的央行开足马力印钞票即可，我们的货币发行是有锚印钞，即便对于很棘手的地方债和城投债问题，我们采取的也是有抵押担保的借新还旧，抵押品质量姑且不论，最起码不是无锚印钞。所以，选择低成本救市是必然选择。
当前股市现状，白马股大部分仍然相对高估，19-21年白马股牛市严重透支未来的债还没还完，重仓这些白马股的又是层层套牢的各种基金，太费钱，因此不会成为救市的主线。而中小盘创业板甚至科创板估值也不便宜，对指数拉动作用也不大。对于非基金重仓的央企国企，拉动成本低，对指数贡献又很大，可以达到四两拨千斤的作用。所以，本轮救市的主线是央企国企，救的是指数，而非个股，更不是要发动牛市。赚了指数不赚钱的历史将重演并贯穿本轮反弹始终。
再谈谈央企国企市值管理主线是否值得投资。上市公司市值长期向上的唯一推动力是可持续性提升企业盈利能力，注意，这里我用到了长期和可持续性。央企国企短期内通过优质资产注入，收购兼并，利用财务手段透支未来，也许会带来短期一两年的业绩增长推动市值提升。但是这并不具备长期性和可持续性，即便看短期在当前经济大环境下也包含了太多不确定性。回顾历史，撒切尔夫人顶住巨大的政治压力推动了英国的国企私有化改革，还有我国曾经的国有企业下岗潮，都是源于国企效率低下。如果通过行政考核就可以提升国企效率，这些有高瞻远瞩的政治领袖又何必如此大费周章。因此，央企国企市值管理只是中短期题材概念，是救市的手段，并不值得长期投资。
虽然21年初至今我已经空仓了三年，但是此次反弹，我仍然不会参与，在资本市场我喜欢弯腰捡钱而非下场赌博。
最后用罗斯柴尔德家族第八代掌门人的一段话结束本文：聪明的投资，就是不要过度频繁投资，而是关键的机会要去把握住，去做你真正了解的和你能够做得好的。大多数时间我们应该去做一个冷静的旁观者，而不是成为一个积极的演员。