地产和海螺水泥
静态估值很低但需求不可持续,生产的东西存在时间太久了
地产和海螺水泥
静态估值很低但需求不可持续,生产的东西存在时间太久了
刚刚忘了说了,最典型的估值陷阱应该是银行,而且围绕这个估值陷阱十几年来估值修复的呼声不绝于耳,从十几年前就一直有一些大V说银行股估值低,参照国外银行股,即将迎来估值修复,结果十几年过去了,传说中的估值修复一直没看到,反倒不断看到银行股股价下杀,许多人在银行股上栽跟头,根本原因忽略了以下几点:一是忽略了银行行业成长性不再,银行作为与宏观经济密切相连的行业,随着中国经济从超高速增长到高速增长再到中低速增长,经济增速降低必然使得银行业营收净利增长越趋缓慢,没有成长的行业,资本市场是很难青睐的,必然不可能给予高估值。二是忽略了银行业竞争格局的变化,随着股份制和民营银行的崛起,国有银行的垄断地位不断被削弱,银行业内部争抢存款和优质客户的竞争在不断加剧,保持盈利增长也越来越难。第三是忽略了中国银行业独有的政策性负担,在中国,银行业要承担比国外多的服务地方经济、实体经济责任,要向地方和实体经济让利,要做一些外国银行不喜欢做的政策性业务(例如三农贷款、小微贷款、购买地方债城投债、向地方债务平台放贷等等),使得银行的资产质量和盈利成长受到不良影响。四是略了银行作为间接融资手段的重要性在不断下降,随着经济向高科技转型和资本市场改革,除银行贷款以外的直接融资手段不断丰富,优质客户更多逐步转变为依赖资本市场的直接融资,银行业很难为高风险的高科技转型提供太大助力。
第一种,报表本身就是虚拟的。
第二种,高负债,钱都是借来的,资产不一定是真的,但负债是实实在在的。
第三种,赚一年亏一辈子的行业,尤其行业下行周期,能不能活下去很难说
说一个美股的,之前有个教育股,因为政策跌了95%了,我觉得它的估值已经到底了。然后调研也反馈,他们非K12的业务又开始反弹了。所以,我就进场了,当时心想跌了95%,就算非K12业务一般,也不会跌到哪里去吧。但是,这只股票最高跌了98%。关键是,我跌95%的进场,见到跌98%的时候,不是亏3%,而是亏60%。
所以,千万别看估值便宜就买了,还是要看业务未来的发展状况。