本来想算算伊利股份未来五年的预期收益率，但是却发现了一件有意思的事情。
只看利润表，从2018年到2022年，伊利股份收入从796亿增长至1232亿，增长55%，归母净利润从59亿增长至86亿，增长46%。
但是资产负债表扩张非常迅速，总资产从476亿增加至1310亿，增长175%，负债从196亿增长至768亿，增长292%，其中有息负债规模大幅增长。
截止2023年Q1，伊利股份账面货币资金高达441亿，同时还有大额存单理财，但是短期借款396亿，长期借款136亿，应付债券34亿，一年内到期的流动负债11亿，合计577亿。按理说，公司现金流压力还是挺大的。
但是更神奇的是公司依然保持极高的分红率，近四年都在70%以上，2022年继续分红69亿（含回购），2018年-2022年分红270亿左右。
公司2021年还增发募资了123亿。
一边在手现金多，一边大量举债，一边高分红，一边募资，，，，，我能想到的唯一解释就是过去三年银行借款利率低，不借白不借。