拿到一份年報最重要的五大看點:

1. 分紅, 股息的重要性是提供現金流和提升現金水平的自動機制. 我以前也說過, 就算我全倉持股, 如果組合的平均股息率是5%, 表示即使不減持股票, 現金水平每年也可以靠分紅自動提升5%. 此外, 從分紅的增減也大致看到公司經營的成績以及管理層對未來的看法.

2,3. 資產負債表的現金與借貸, 我喜歡淨借貸越來越少, 或是淨現金越來越多, 例子之一是$博富临置业(00225)$, 我自己記錄從2009年開始的現金情況, 發現博富临從淨借貸變成淨現金.

4. 每資股產淨值, 因為我喜歡投資資產折讓股, 因此, 每股資產淨值是很重要的. 我以前也說過, 一支折讓股就算PB 永遠保持在0.3水平, 只要每資股產淨值升一倍, 股價也會升一倍.


5. 現金流量表, 我希望看到經營業務現金淨流入. 如果你看$英皇娱乐酒店(00296)$ 的現金流量表, 經營業務現金淨流入是很強的, 因此我稱它為賺錢機器.


股息未來可否持續, 要看盈利基礎是否穩健, 盈利基礎是否有擴充的可能, 財務狀況和未來的資本支出等等.