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知足常樂, 股市仍有希望

上星期內地A股和港股繼續下跌, 同去年底收市價比較, 上證綜合指數, 深證成分指數和恆生指數今年最高升幅曾經高達6成,6成半和2成1, 現升幅已經收縮至14%,11.2%和10.4%. 投資半年有超過1成的回報其實蠻不錯的, 如果有投資者去年底買了指數基金之後去旅遊, 半年後回家才看指數表現, 期間不看股市報價, 相信對超過1成的回報率也會滿意. 不過, 人經歷過富貴之後, 就有點難以適應小富, 見過漲6成後, 就感覺好像現在不是升1成而是不見了5成. 歸根究底, 人還是要知足才可常樂.  以平常心面對跌市, 以樂觀的心態面向未來, 股市還是有機會再衝擊高位的. 但不要輕易借貸投資做槓桿操作, 巴菲特說, 沒有人會因為不借錢而破產.

筆者的組合在6月份和上星期也受到重創. 目前筆者持有收息和資產折讓兩個組合. 收息組合佔59%, 平均股息率6.38%. 資產折讓組合平均PB只有0.33倍. 筆者會運用收息組合的股息再投資, 不斷狀大收息基礎, 以戰養戰.

最後簡評278華廈置業截至今年3月底止全年業績. 每股資產淨值微增3.23%至9.87元. 不過, 筆者以前講過, 集團資產的帳面值是被嚴重低估. 以待出售之已建成物業為例, 由於多是早年購入而且按成本入帳, 2015年帳面上只值524.4萬元, 但期內出售了其中兩個屯門工業單位和三個車位, 這些資產在帳面上只值37.2萬元, 卻帶來680.5萬元收益和530萬元除稅後利潤.

華廈置業持有現金及銀行存款3.635億元, 沒有任何銀行借貸, 總負債也只有4,102萬元, 每股淨現金高達3元, 財務穩如泰山. 集團宣佈未期股息和特別股息每股11仙和14仙, 表示全年派息每股36仙, 增加5.9%. 以現價7.15元計算, 股息率有5.03%, 表面上PB為0.724倍, 但由於每股淨現金佔股價比重高達42%, 而且資產的帳面值遠低於實際價值, 因此真正PB應大幅降低.

集團最新發展包括出售粉嶺一個工業單位及屯門六個工業單位及八個車位, 除稅後利潤約為1,490萬元, 聯營公司也出售山頂一個住宅單位連一個車位, 以及於青衣一個工業單位, 集團因而攤佔淨利潤520萬元. 明年業績已經有2千萬元保底. 華廈置業繼續成為筆者的重心收息股.