$廖创兴企业(00194)$

廖创兴租金丰厚,估值便宜

廖创兴企业公布了2014年全年业绩. 同2013年比较, 由于期内集团出售1.68亿股创兴银行予越秀企业, 又将3,786万股创兴银行以实物分派形式派发给股东, 集团总资产下跌84.48%至146.55亿元, 总负债则下跌95.56%至36.18亿元, 少数股东权益也大减99.29%至只有2,751.7万元. 集团股东资产净值增加20.74%至110.09亿元或每股29.08元.

期内集团以现金22.3亿元收购位于中环楼高28层的创兴银行中心, 总建筑面积超过100,000平方呎, 期内为集团贡献5,860万元租金收益. 集团投资物业帐面值增加30.42%至77.77亿元, 佔集团总资产53.07%.

集团的投资物业还包括 (1) 位于旺角弥敦道楼高二十层的创兴广场, 提供逾182,000平方呎出租零售及娱乐用地, 租户包括周大福和喜运佳钟表零售商, 期内为集团贡献1.065亿元租金收益.  (2) 位于德辅道西的创业商场, 提供零售用地及娱乐设施面积逾54,000平方呎,期内为集团贡献2,040万元租金收益. (3) 位于浅水湾道的富慧阁,提供五个豪华住宅单位, 各单位面积逾4,100平方呎, 期内为集团贡献460万元租金收益. (4) 内地的投资物业是位于上海黄浦区南京西路的上海创兴金融中心, 楼高36层的甲级写字楼, 提供写字楼及商业总楼面面积逾516,000平方呎, 期内为集团贡献1.546亿元租金收益.

2014年投资物业为集团带来总租金收入3.51亿元, 按年大增31%, 毛租金收益率为4.51%. 集团持有现金及银行存款有30.73亿元, 佔集团总资产比重高达20.97%, 也比集团总银行借款29.34亿元为高. 单单计算投资物业和现金两项资产总值108.49亿元, 扣除集团总负债及少数股东权益之后净值为72.04亿元或每股19.03元, 已经是现股价9.56元的1.99倍.

集团的其它资产变相是免费送给投资者, 包括帐面值11.85亿元或每股3.13元的证券投资, 当中, 包括1,739.8万股创兴银行股份, 相当於4%创兴银行股权, 以创兴银行现价18.08元计算, 该些股份市值3.15亿元, 每年提供股息收入约1,044万元. 此外, 集团持有发展中物业, 待出售物业以及待出售发展中物业, 帐面值高达23.38亿元或每股6.17元, 包括大埔汀角路29号地段, 佔地262,000平方呎, 集团寻求最终将该幅土地改作住宅用途, 以及位于干诺道西的滙港中心, 原为一栋楼高28层的全海景甲级写字楼, 将改为服务式住宅及商务酒店, 提供186间客房, 预计於2017年启用.

此外, 集团还有内地发展项目, 佛山翠湖绿洲花园包括12座楼高6至14层的住宅楼宇, 总建筑面积 逾181,000平方米, 提供847套住宅单位, 当中461套住宅单位已经售出. 佛山雅丽豪庭包括12座楼高14层的住宅楼宇, 总发展面积超过191,000平方米, 提供1,542套住宅单位, 当中776套住宅单位已经售出. 这些免费资产每股值9.3元.

2014年集团每股派息0.4元, 需要资金1.514亿元, 集团不包括投资物业重估收益的除稅前溢利有2.768亿元, 绰绰有余. 现价市帐率只有0.329倍, 股息率有4.18%, 估值非常便宜, 建议管理层增加派息, 以及回购股份, 必能**提振股价.

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