粵海投資2023年收入增長4.3%,達到242億元,但股東淨利潤下跌16.41%,只有31.22億元,主要原因有3個:
1)發展中待售物業減值8.42億元
2)已竣工待售物業減值9.67億元
3)財務費用大增4.29億元
不過,其實2023年經營現金流是大幅改善的,從2022年的淨流出14億元,改善到2023年的淨流入107億元.
拖累公司業績的子公司粤海置地2023年的經營現金流也是大幅改善的,從2022年的淨流出67億元,改善到2023年的淨流入36億元.
粵海投資2023年的資本開支也減少3億元.
粵海投資在現金流大幅改善的情況下,2023年把派息比率從84.2%下降到65%,地產業務拖累業績是事實,但應該只影響派息的基數,就是淨利潤,如果進一步降派息比率,那就是另一回事,我認為根本是為2030年東江水經營權的續期費(投行估計達480億元)保留資金.
事實上,粵海投資發了一個有關修訂未來股息政策的公告,值得投資者關注.粵海投資公告提到需要為業務擴張和營運保留充足資金,意味已經放棄2018年10月生效的漸進式股息政策.我估計粵海投資未來會進一步下調派息比率,2023年65%的派息比率雖然是已經下調了,但相信很大概率也保不住了.