为何皖通高速股价表现脱颖而出？ 如何选择公路股?
(注:这篇文章原本是个我在其他平台发布的自己制作的视频,首次发表时间是4月9日,现在我把它转为文章在雪球发表)
公路股也是收息一族喜爱的板块之一.为何安徽皖通高速能够在公路股板块中脱颖而出呢?这一集就跟大家探讨一下原因.
股价的表现,就是市场用钱投票的结果.从2021年至今(截至4月8日),安徽皖通高速的股价表现每年都是有正回报的.2021年股价升幅43.5%,2022年股价升幅9.8%,2023年股价升幅32.1%,今年截至4月8日股价升幅13.2%,平均每年的升幅24.7%.而且还有股息回报率7.6%.
市场是不会无缘无故特别选中安徽皖通高速.尤其是港股市场,是非常之挑剔的.究竟安徽皖通高速有什麽优点呢?明白安徽皖通高速的优点,基本上你就懂得如何选择公路股了.
安徽皖通高速的三大优势:
第一,盈利确定性高
第二,区域性优势
第三,派息比率高
高速公路的主要投资逻辑是:需求刚性,现金流强劲,高的派息比率,以及高的股息率.
既然买公路股,主要是为了收息,盈利的稳定性是非常的重要.大家要知道,内地公路经营权是有期限的,一般从25年到30年.因此,买公路股,是需要留意,旗下公路的剩余经营权还有多少年.旗下公路的剩余经营权还有多少年.中信国际电信之前就是因为澳门固网牌照的问题导致股价大跌.
公路股的平均剩余收费年限越长,业绩的稳定性就越高.因为,短期內不需要担心经营权到期后,是交还给政府,还是公司投入资金改扩建来延长收费年期.
皖通高速表现一直都比较稳定,公司整体公路以跨省干线为主,剩余年限比较长.安徽皖通高速经营的公路,平均剩余年限为17.8年.相比之下,宁沪高速只有11.2年,浙江沪杭甬更只有6.8年.浙江沪杭甬的股价表现较差,除了它有证券业务,业绩波动性较大之外.另一个主要原因就是,浙江沪杭甬的公路平均剩余年限是比较短的.
此外,安徽皖通高速具有区域优势.第一,公司的公路所处区位优势显着.第二,安徽省的公路投资有成本上的优势.
自2010年以来,安徽省持续保持常住人口的正增长.同时,安徽省的汽车保有量也保持高速增长.从2013年到2022年年均复合增长率有14.1%.2023年汽车保有量达到1,193万辆,比2022年增长5.4%,为公路车辆的流量增长提供动力.
另一方面,安徽省的公路投资有成本上的优势.安徽省处于中西部,相比经济更为发达的东部地区,土地成本相对比较便宜.而且安徽省以平原为主,高速公路改扩建的工程量比较少,造价成本比较低,投资收益的回报率就相对比较高.
以2015年一个公路项目为例子,安徽皖通单公里造价是7,200万元,项目的内部投资回报率有12.57%.同期,其他长三角和珠三角同业,单公里造价从1亿到3.43亿元,内部投资收益率只有4.71%到8.9%.
安徽皖通能够通过低成本的改扩建,不单止能够延长经营期限,而且可以维持较高的投资回报率水平.
安徽皖通高速历年来,派息比率逐渐提升.公司制定三年股东回报规划,从2021年到2023年以现金形式分配的利润,是不低於当年股东利润的60%,比2020年的44%派息比率提升到另一个层次.公司现金派息比率水平,已经进入高速公路板块的第一梯队.
最后,讲一下高速公路行业的最新政策变化.以往,根据收费公路管理条例,经营性公路的收费期限一般是不可以超过30年.最新的政策是,对于投资规模大,回报周期长的收费公路,经营权可以超过30年,这个政策的放松,对公路行业是一个利好.