$中国太保(SH601601)$ $中国太保(02601)$

港股持续攀升,保险板块非常受惠! 新国九条会助力内险板块启动新一轮beta行情吗? 中国太保业绩如何领先同业? 一齐来看吧!

(注:这篇文章原本是个我在其他平台发布的自己制作的视频,首次发表时间是4月28日,现在我把它转为文章在雪球发表)

大家好,我是市场先生. 最近港股明显走强, 具有beta效应的保险股, 普遍也有不错的升幅, 保险板块升势可以持续吗?

寿险股是受惠股市上升的beta品种.所谓赚beta,也就是坐股市上涨的顺风车.原因是保险公司持有不少股票,受惠股市上涨.一方面会反映在业绩上,如果估值也同时提升,比如PE倍数上升.那就是戴维斯双击.业绩和估值双双提升

不过,寿险股是否有beta行情,我认为始终还是要看基本因素的.有基本面的支持才是最实际.继中国平安之後, 中国人寿和中国太保也公布了2024年第一季度业绩,这一集就和大家总结一下内险股的业绩.

综合来看, 业绩表现最好是中国太保.

中国太保2024年第一季股东净利润虽然只增长1.1%.但已经比中国平安和中国人寿好.中国平安和中国人寿股东净利润分别是下跌4.3%和9.3%. 中国太保第一季利润力保正增长,主要得力於财险业务量价齐升.

2024年第一季中国太保财险保险费同比增长8.6%.其中,车险保费增长2.2%,非车险保费增长13.8%.量升之馀,更最重要是价值也上升.大家要记住,财险保单的价值同综合成本率成反比的关系.综合成本率越低,保单的价值越高.2024年第一季中国太保财险的综合成本率只有98%,同比下跌0.4个百分点.

相比之下,中国平安财险的综合成本率是99.6%.综合成本率98%比99.6%是什麽概念呢?举个例子大家就明白了.

中国太保要赚1元的承保利润需要卖50元的保单.中国平安要赚1元的承保利润需要卖250元的保单. 意味,中国平安要卖5倍太保的财险保单才能赚到太保同样的承保利润.

寿险方面, 中国太保也是最优秀的.中国太保寿险新业务量价都领先中国平安和中国人寿.2024年第一季中国太保寿险新单保费增长0.4%.相比之下,中国人寿新单保费是下跌4.4%,中国平安新单保费更是下跌13.6%.

更加重要的是新业务价值.2024年第一季中国太保寿险新业务价值增长30.7%.同样是比中国人寿和中国平安优胜.中国人寿和中国平安 新业务价值只是增长26.3%和20.7%

大家要注意一点,中国太保2024年第一季计算新业务价值,是采用4.5%的长期投资回报率假设,而2023年第一季计算新业务价值,是采用原本的5%的长期投资回报率假设.因此,中国太保2023年第一季新业务价值的基数是比较高的.相比之下,中国人寿和中国平安都用4.5%的长期投资回报率假设,重新计算2023年第一季新业务价值.因此, 中国人寿和中国平安 2023年第一季新业务价值的基数是降低了不少.如果中国太保都重新计算2023年第一季新业务价值的话,2024年第一季NBV的增速应该是40%以上.

中国太保寿险新业务表现好的原因包括:销售渠道的优化.新业务价值率比较高的代理人渠道增长31%,新业务价值率比较低的银保渠道下跌22%,推动第一季新业务价值率提升提升3. 7个百分点,达到15.8%.

最後讲一下中国太保的人事变动.大家要知道,中国太保寿险业务表现这麽优秀,主要的原因是太保寿险,进行称为长航行动的寿险改革.而长航行动的总舵手就是蔡强.4月15日太保寿险公布寿险改革的长航行动总舵手蔡强,不再担任太保寿险的总经理职务.导致市场担忧,太保寿险未来改革的方向不明朗,当时导致中国太保的股价下跌不少.4月26日太保集团公告,蔡强获提名为中国太保非执行董事候选人,意味中国太保人事变动平稳落地,这对中国太保是一件好事.