今日加仓恩华药业，减仓中鼎股份（之前仓位30%，太重，控制仓位20%）。加仓恩华的逻辑很简单。麻醉属于有壁垒的赛道，根据人福医药年报数据，麻醉剂的利润率达到30%。恩华药业麻醉剂的利润率低一点（产品问题），但是我估计也有27%左右。按照27亿的收入算，利润也有7.3亿，按照 PE30估算，光麻醉剂，恩华就有220亿的市值。其他的3亿利润，PE对应15，也有45亿估值，合计265亿的估值。大家可以对比信立泰和华海药业，怎么看恩华的估值都属于低估的。恩华的研发管线也比较明确，就是麻醉，神经和精神类。另外就是恩华的分红，从管理层的角度，所有仿制药转型创新药的企业都进入第二次创业期了，分红率30%属于正常范畴。