马硕亲述
昨天群里有位同志抛出一个问题，“回撤如果损失的是利润，如何避免？”这种表述把可能损失的钱分成了两类：一类是利润，一类是本金。然后我回忆起这位同志的经历，他过去炒股多年，也买过基金，确实基本上没出现过浮盈（惨），过去没有面对“损失利润”这种情况和经验，大部分的经验都是面对“损失本金”的。但现在利润已经看起来“很可观”了，所以问出这个问题。
如果你的朋友问你这个问题，你会怎么给他解释？或者给他什么建议？现在你可以先想一想。
损失厌恶
在上个月曾经讲过“风险选择框架”，同一件事的不同表述，导致人们选择不同（链接在文末）。
在有收益（浮盈）的情况下，人们是风险厌恶的，不愿意冒险，倾向于落袋为安，害怕损失收益，这就对应了有浮盈时的心理状态，我想现在很多人都有这个困扰。
现在有一种骗钱的手段就是利用这种心理，他们会给你打电话，告诉你中奖了，然后让你去领奖，只不过你需要付出一些手续费。其实中奖是假的，骗你钱是真的。那些认为自己真的中奖的人会产生“有收益”的感觉，为了不损失这些收益，他们会欣然的交钱。
另一方面：在有损失（浮亏）的情况下，人们是风险喜好的，愿意冒险，为的是避免“真正”损失的出现，这个情况大部分人在去年面对的，账户浮亏，为了避免浮亏成为现实，愿意等待，看起来是能接受长期持有的，其实这种接受是被动的，并不情愿。
还是上面的那种骗局，当一个人已经掏了手续费后，又被告知还需要“交税”（其他手续费），这时候往往会继续掏钱，因为之前交的手续费是一种损失，为了避免上一笔手续费无法回本，所以这时候更愿意冒险，愿意再给钱。
都是损失厌恶，一个是厌恶损失浮盈，一个是厌恶损失本金。现在股市已经涨了一个季度，用“风险选择框架”能解释很多人现在的心理状态。
成本锚定
在去年11月底曾经讲过“成本锚定”，很多人喜欢关注自己的成本价以此来衡量盈亏，对自己赚了多少钱，赚了多少百分比非常在意，并据此进行买卖决策（链接在文末）。
我提醒你投资的时候应该忘记成本，因为那些是沉默成本，永远也回不来，它是一个假象。你拥有的真相是你现在有多少钱，你现在应该做什么投资，和你现在已有的投资赚了多少亏了多少无关。你用10万买了基金到现在亏了2万，和你现在有8万现金不应该有区别；你用10万买了基金到现在赚了2万，和你现在有12万现金不应该有区别。那个8万，和那个12万就是你当下的状态，之前的那个10万已经不复存在了。
就在上周，一个人说自己钱太少，还想买，但子弹已经打光了；然后就在这周，同一个人说“回测损失了利润怎么办”？这个心理很有意思，你想，同一个人还想继续买，那证明现在买对他来说不怕浮亏（回撤），但是之前买的浮盈被回撤减少了盈利就会心疼，不得不说这是一种“变态”的心理。
现在就应该想一件事：你所买的指数是什么估值，你认为合理不合理。如果合理的就持有，如果你认为高估了，才可能是卖出理由，和你的盈利无关。
有人问，现在持有的基金收益率已经将近20%了，难道这么高的收益还不走吗（怕做过山车）？面对这种问题我就只能说文章没好好看，那确实应该赶紧卖出，不要再投资了，那20%收益就当做是中彩票了吧。
盯着成本价，盯着收益率都没意义。收益率20%，50%，100%，300%，当时都有可能不是高估的，当然也都有可能是高估的，你的收益率并不神圣也不特殊，世界也不是围着谁在转。成本价和收益率，都是价格的产物。而估值是价格和价值之间的对比关系，这个有意义。只要指数估值不高，我认为就不值得卖出。
一家公司市值100元，盈利10元，市盈率10倍，你买了公司股票；几年之后，公司市值1000元，盈利100元，市盈率10倍。你之前的成本是100元，现在的市值是1000元，收益率是900%。在不考虑其他因素的情况下，你认为它是高估的吗？
如果有一种药丸，吃了之后能让人忘记成本，我相信很多人的投资水平会马上提高了。
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