来源 | 深蓝财经
作者 | 王鑫
截至3月29日，A股50家上市券商中有27家正式发布了2023年年度报告。
整体来看，27家券商超6成实现了业绩正增长，自营业务在支撑券商业绩增长方面功不可没。不过，头部券商业绩仍以下滑为主。拿“券商一哥”来说，2023年，中信证券实现营收600.68亿元，同比下降7.74%，实现净利润197.21亿元，同比下降7.49%。
券商行业的“马太效应”消失了吗？其实，头部券商的业绩走势更符合资本市场的实际表现，多家中小券商业绩之所以实现了增长，是因为2022年下降过于惨烈，2023年实现了低基数上的增长。从营收、净利润体量来看，行业分化仍然非常明显。
回顾过去一年，尽管中国资本市场受内外挑战影响表现承压，证券行业经历了多重冲击，但在“金融强国”的全新使命下，各家券商苦练内功，纷纷走上高质量发展道路。往后看，证券行业经历一轮基本面重塑，服务实体经济的功能提升，更有利于行业的长远健康发展。
这表现在几大关键词。
关键词1：
发力科技金融、培育新质生产力
当前，加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展，已经成为全社会的共识。发展新质生产力的核心在于科技创新，科技创新意味着研发投入和风险，所以资本市场的助力就显得尤为重要。
过去一年，证券公司以金融服务实体经济为出发点，有效地把大量金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色低碳和中小微企业“专精特新”领域，加快培育新质生产力。
在股债承销方面，头部券商发挥了“雁头”作用。例如，中信证券表示，公司积极融入创新驱动战略，助力现代化产业体系建设，科创板、创业板、北交所合计承销规模及科创债承销规模均排名市场第一，股债承销规模合计2.2万亿元。中金公司提到，2023年服务科技类企业交易规模超3,400亿元，在服务国家科技创新方面，完成相关股本项目交易规模超1,100亿元，包括并行科技北交所IPO等标杆项目。此外，中信建投主承销科技创新公司债及科创票据148只，主承销规模645.60亿元，华泰证券累计承销 77 单规模232.87 亿元科技创新债券。
在股权投资方面，多家券商成果显著。国泰君安牵头设立总规模 100 亿元的浦东引领区科创系列基金，助力 6 家企业登陆科创板、华虹半导体单个项目募资 212 亿元。中信证券通过自有资金和私募股权基金投资金额近100亿元，中信建投投资完成项目投资26个（其中科创板IPO跟投项目10个），投资金额13.35亿元。方正证券产业基金年内投资约 40 家优质企业，已有 3 家完成上市。
关键词2：
唱响资本市场双向开放主旋律
开放，是中国金融市场发展的核心关键词，也是中国资本市场改革的重要议题。过去一年，在资本市场高水平双向开放的新格局下，“投资中国”已成为境外机构的共识，与此同时，境内机构频频“出海”。
3月22日，首家获准新设的外资独资券商渣打证券宣布正式展业。“跌宕起伏的世界环境中，我们长期看好中国经济前景，信心从未动摇。”渣打证券在正式开业之际表示。
渣打证券的正式展业是外资券商积极来华投资、展业的一个缩影。据证监会最新数据，截至2023年年底，境外机构投资者数量到达806家，2023年新增81家。目前，包括长春证券在内的8家外资机构正在排队申请合格境外投资者资格。
“出海”方面，目前A股上市券商中共有19家公司披露了境外业务收入。2023年，境外业务收入排名前五的券商分别为中信证券、华泰证券、中金公司、国泰君安和中国银河，分别为94.04亿元、70.26亿元、60.75亿元、21.63亿元和20.6亿元。
尽管中信证券营收、净利润双降，但境外业务获得大丰收，实现境外收入94.04亿元同比增长14.78%，境外业务净利润 24611 万美元，几乎翻了一倍。同时，中金公司2023年境外债券承销规模同比上升2.2%至51.89亿美元，连续三年排名中资券商第一，港股IPO融资排名、QFII交易量保持市场第一。
值得注意的是，在双向开放、人民币国际化背景下，券商行业正处于出海红利期，有望获得丰厚回报，但在国际环境巨变中，也有部分券商境外业务暴露出不小风险，部分券商的经营模式亟需改变。
关键词3：
建设一流投行浪潮涌动
去年10月底，中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”“培育一流投资银行和投资机构”。随后，证监会多次发声，将支持打造一流的投资银行和投资机构，明确5年形成10家优质头部机构，2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。
政策东风下，部分券商已将打造一流投行作为公司战略发展重点。中信证券、中金公司、中信建投、银河证券、兴业证券、国金证券、国元证券等众多券商均表态要打造一流投行，为加快建设金融强国贡献力量。
如何打造一流投行？证监会于去年11月3日明确表态将支持头部券商通过业务创新、集团化经营与并购重组等方式实现做优做强，以打造高水平的投资银行机构。
业内人士认为，当前证券行业和龙头公司在经营体量和业务结构方面，与全球优秀证券同业相比还有一定差距，预计行业内的并购整合在监管推动下加速落地，行业集中度有望进一步提升。
关键词4：
ESG导向成行业共识
近年来，越来越多的证券公司将ESG（环境、社会和公司治理）纳入公司管理，并在实际业务中以ESG为导向，引导资源和资金进入符合可持续发展理念的行业，为服务实体经济高质量发展贡献力量。
回顾2023年，多家券商在支持绿色金融方面贡献了典型案例。中金公司全年完成绿色相关项目交易规模超6,000亿元，在中资企业境外ESG债券承销规模中排名中资券商第一，斩获ESG相关奖项19个，并不断完善责任投资机制，将ESG因素纳入投资业务流程。中信证券承销150只绿色债券（含碳中和债）共计 716 亿元，服务长江电力完成 805亿元重大资产重组。东方证券ESG 债券合计承销70.41 亿元，完成“助力三峡集团清洁能源科技创新项目建设”等多个获奖项目。
推动乡村振兴亦是证券公司践行ESG的重点方向。2023年，中金公司投行业务完成乡村振兴相关项目交易规模超1,200亿元，中信证券助力脱贫地区企业发行债券并承销乡村振兴债券、三农债券融资规模729亿元，申万宏源发行服务乡村振兴债券11 只规模275.5亿元。
不过就现状而言，中国与欧美发达市场ESG投资规模存在较大差距，据国际权威评级机构晨星统计，截至2022年末，全球可持续基金总资产规模达2.744万亿美元。其中，欧洲占到总规模的81%，美国约占13%。相较于欧美成熟市场，中国ESG投资才刚按下“加速键”。
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