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来源 | 尺度商业
文 | 李德林
儿子带着老爸的红颜知己闯关IPO，看到招股说明书的第一眼，我都惊呆了。世上真有这么明目张胆的？真有，招股说明书里不仅有老爸的正妻，还有老爸的红颜知己，有自己的亲兄弟，还有同父异母的妹妹们。老爸去世了，儿子跟老爸的红颜知己“建立了良好的信任关系”，一大家子要携手闯关IPO了。羡慕不？一家子到底有着怎么样的秘密？
宝众宝达是一家生产除草剂、杀虫剂、杀菌剂等原料药的公司，现在正在闯关IPO。宝众宝达的创始人叫陈金根，别以为这是一家很传统的原料药公司，公司在2016年开始进入新能源领域，生产电池级的氢氧化锂。因此也吸引了很多投资机构的追捧，包括海通证券为首的投行，辽宁基金、葫芦岛投资为首的地方国资，以及施建刚为首的牛散。
陈金根家族持有宝众宝达70%的股权。交易所看到陈金根家族的股权结构图开始一头雾水了。陈金根在英属维尔京群岛注册了一家叫盛始公司的离岸公司，盛始公司持有香港瑞华公司99.99%的股权，陈金根的儿子陈荣分别持有盛始公司和香港瑞华22.5%和0.01%，陈华持有盛始公司22.5%，陈金根妻子胡琴妹持有20%，王琳持有15%，王晟、陈娇各持有10%。
陈金根2019年9月去世了。从披露的股东年龄看，陈荣生于1976年，陈华生于1979年，王琳生于1975年，三人年龄相仿，可三人到底什么关系呢？更让交易所好奇的是，股东名单里还有两个女孩儿——陈娇、王晟跟陈氏家族到底什么关系呢？宝众宝达说，王琳是加拿大国籍，从公司创立以来，就参与公司经营，陈金根去世后，一直是公司的实际控制人之一。
宝众宝达面对交易所的问询，在回复函中明确承认，王琳是陈金根的“特定关系人”，文雅一点说，就是给陈金根生了两个闺女的红颜知己，王晟已经成年了，在国外读书，陈娇还是个未成年的小姑娘。陈金根去世的时候，没有留下遗嘱。陈荣、陈华以及他们的母亲胡琴妹都是很有格局的人，跟王琳三母女签署了遗产继承协议，王琳代持未成年的陈娇股份。
陈氏家族的遗产分配可谓是合则两利，胡琴妹没有跟王琳进行争吵。而作为宝众宝达的重要控制人之一，王琳跟陈金根的两个儿子相反非常的和谐，他们在陈金根去世后，引入了海通等一堆高质量的外部股东，携手把宝众宝达从一家传统的原料药公司转向炙手可热的新能源企业，并且要共同努力，演绎出一段儿子带着老爸的红颜知己冲关IPO的前无古人的故事。
王琳一直跟着陈金根老爷子一起打拼，到心甘情愿为老爷子生俩娃。去世的时候遗嘱都没有留下，陈老爷子的妻儿三人将宝众宝达24.5%的股权过继给王琳娘儿仨，足可见王琳在宝众宝达中的控制力。如果未来陈荣、陈华两兄弟不再成为一致行动人，他们再平分其母亲的股权后，王琳娘儿仨依然是公司持股最多的控制人。金麟岂非池中物，说的不就是王琳么？
交易所关心儿子和老爸红颜知己的故事背后，真正关注的是公司的控制权的稳定性，以及公司治理问题。现在很多上市公司因为老板去世，儿子跟后妈，以及同父异母的弟弟妹妹们为股权闹得不可开交，现在宝众宝达还没有上市，自然要把继承问题，以及控制的实际控制人问题认定清楚，免得上市了再发生分歧，公司搞得一地鸡毛，投资者成为真正的受害者。
陈氏家族给出了一个非常和谐的说法：四兄妹虽然同爹不同妈，但是房产、股权、债券等老爷子的遗产都已经和平完成继承工作了，陈荣、陈华与王琳“共同建立了良好的信任关系”，因为陈金根的遗孀胡琴妹一直没有工作，所以，陈荣、陈华跟老爸的红颜知己王琳被认定为宝众宝达的实控人，三人会共同经营好公司。这不，天地一家亲，就来A股闯关IPO了嘛。
陈氏家族的和谐可不是纸面上的黑字，他们从引入更多的外部投资者开始，到提交IPO说明书之前，三年里进行了5次现金分红，分了4.29亿元。其中，陈荣作为老大，分了1979.5万美元，陈华分了418.5万美元，胡琴妹分了372万美元，王琳分了651万美元。王琳分的美元在海外养娃已经不愁了。香港瑞华分到个人，可以降低10%到15%的税率。
陈荣作为家里的老大、宝众宝达的董事长，分红的钱买房买理财，还给母亲胡琴妹孝敬了60万美元，给弟弟买房资助了285万美元，其余的1015万美元为家人买了保险。王琳主要是子女学费、日常生活开支，还有就是买理财。陈荣跟王琳年龄相仿，他们的兴趣都很相似，热衷于买理财。宝众宝达同样喜欢买理财，2021年最高买理财金额达到52.5亿元。
真是一个令人费解的问题啊，宝众宝达特别喜欢买理财，2023年上半年最少都买了2.5亿元，2020年开始的其他年份最少15亿以上。可是这一次IPO想募集10亿元投资新项目，难道就不能用买理财的资金去投资新项目？非要通过IPO来分食？当然，那么多外部投资机构可不想等着分红，他们还想通过IPO提升自己的投资收益，上市后解禁也许能套现更多钱。
儿子带着老爸的红颜知己上市背后，他们到底有多么努力呢？2020年到2022年的营收分别为8.12亿、9.08亿、9.46亿，同期的毛利分别为48.53%、50.08%和47.91%，净利润分别为1.34亿、3.09亿、3.23亿，看上去是不是还不错？再看看2023年1-9月的数据，营收5亿，同比下降27.53%，扣非后净利润1.67亿，同比下降29.9%。看出问题了么？理财赚钱。
陈氏家族在冲击IPO期间，可谓是用尽了力气，只可惜业绩看得出他们想上市的冲动，为啥？报告期的数据，2020年到2022年的应收账款分别为1.9亿、4.03亿和2.5亿，最高占营收比达到44.34%，说明公司在产业链中的话语权在削弱，其产品的竞争力在下降，从2023年前9个月的营收、扣非后的净利润可以窥见，陈氏家族闯关IPO的过程真是在咬牙冲。
一个美好的故事下面，公司的业务不忍细看。
陈荣和他老爸的红颜知己最大的努力就是搞定一个客户就OK了。2020年至2022年，FMC为宝众宝达第一大客户，销售金额占营业收入的比例分别为77.05%、73.58%、73.64%。第二大客户是从FMC独立分拆的，占宝众宝达营收分别为12.11%、17.20%、18.06%。宝众宝达对整个FMC集团的销售金额占比分别高达89.16%、90.78%、91.7%。
宝众宝达的大客户依赖那是相当的严重啊，2020年到2022年报告期内，宝众宝达前五大客户的销售金额占比分别为94.01%、93.74%、95.15%。对比一下销售数据发现，除了FMC集团，另外的三大客户销售金额就没有超过3%的。所以，作为董事长的陈荣、副董事长的陈华，以及作为总经理的王琳，他们的主要工作就是搞定FMC这个大客户就可以高枕无忧了。
陈氏家族的IPO闯关故事还在继续，陈荣跟他老爸的红颜知己能不能实现IPO梦想呢？宝众宝达未来存在诸多变数，良好的信任关系跟一致行动人是两回事，当IPO成功后，各方所获得的不再是几千万，而是数亿的财富，公司现在多主业，未来到底听谁的？故事也许才刚刚开始。面对宝众宝达的故事，也许，老百姓会说，那真是眼皮上挂钥匙，开眼了你呢。
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