$中国化学(SH601117)$ 中国化学：
一、近两年投资400多亿进军新材料产业。（不包括去年底已投产的天辰已二腈、华陆可降解。）这些实业项目涉及的新材料包括：尼龙、亚酰胺、共聚丙烯酸酯、共聚醚、碳三、超高分子量聚丙烯腈、环乙烷脱氢制苯、气凝胶、超高分子量环氧树脂、K树脂、垃圾制氢等等，都是打破海外垄断、实现进口替代的高端材料、国内首创的新技术工艺。分别布局在江苏启东新材料基地150亿（合资）、浙江临海化工新材料基地61亿（独资）、内蒙扎鲁特新材料基地60亿（独资）、陕西横榆新材料产业园9亿（独资）、湖北武穴新材料产业园255亿（合资）、福建泉州石油化工新材料基地40亿（独资）、福建福清耀隆新材料基地70亿（合资）、福建漳州海辰新材料138亿（合资）、中化学南漳新能源材料产业园59亿（独资）、湖南岳阳天辰产业园100亿（独资）。2025年6月之前，这些总计投资达400多亿的项目，陆续进入投产期。（目前泉州环氧丙烷项目和淄博已二腈项目、扎鲁特项目试运行，启东新材料一期已投产、岳阳已二腈项目尚未开工。400多亿的投资不包含以上部分）。到2025年6月陕西横榆最后投产。中间几乎不间断新材料投产。
二、公司报道了这些国内首发新材料产业，都是中国化学工程研究院最新科技成果转化。大都是中国化学自研的设备。包括主设备、部分催化剂、极端环境传感器等。化学工程是壁垒很高的行业，很多高端材料待量产突破，中国化学把科技成果实业化，开始在高端新材料方面自己建设运营。未来即使有其他企业想介入这些高端材料，不仅需要中国化学建设，还需要化学提供主设备、催化剂、传感器。
三、上市公司旗下中国化学工程研究院，是国内化学工程的龙头，去年获得中科院在化学技术成果上互相认证。
四、公司已完工未回款资金高达287亿元。大都是国内大厂，国外的反而很少。未回款原因多是项目审计、工程追加等。回款难度并不大，但由于工程分期付款，工期长，公司都进行了大额计提。这部分回款就是利润。
五、中国化学有息负债率极低，仅几十亿。原因是公司以往分红比较抠门，仅20%。目前未分配利润已经接近股票市值。由于化学工程项目是分期预付款。而每年的工程量巨大，所以公司每年的预收款利息也相当可观。出现财务费用为负的现象。利于公司高速发展。
六、化学工业的高端化工品，壁垒很高。市场给它按建筑工程估值，本身就不合理，建筑都能干，化学工程做建筑的干不了。妥妥的高壁垒、成长+业绩推动的高科技企业。公司高端新材料的利润率普遍较高，从已知的几个项目说明看，净利润回报率在6-7年。随着新材料不断投产，公司业绩会大幅提升。（全部顺利投产能带来每年60亿以上的利润增量。如果考虑已二腈满负荷生产，利润增量更高）。
七、上市公司垃圾制氢也是未来的一个亮点。具备在城市推广应用的潜力。集团公司层面有氢能核心技术和产业。比如国内唯一的常温常压氢加注站。
欧洲化工产业，受石油、燃气、电力影响，已经开始大衰退。欧洲化工产业外溢，也需要很多年完成。东升西落，中国化学迎来化学工程和化学材料的双轮驱动。
中国化学这个公司，价值严重低估了。就像我们在5元以下买海狗的时候，股价小幅震荡上行，交投寡淡。很多人还没有认知到公司巨大的前景。
中国化学：已经打开了增长的第二极。能启动第二增长极的公司本来就很少。而公司的研发技术能力，决定了公司未来在很多新材料上，还会不断实现产业化。目前公司发展：走在正确的方向上；处于领先和垄断的位置；没有被市场广泛认知。具备成为长线大牛股的潜力。
风险因素：1、新材料产业投产不及预期。2、高端新材料成本比海外偏高。3、平抑释放业绩。