用笔记记录成长的脚印👣
《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987

买入窗口期太短

在伯克希尔过去几年，我们在股票市场实在没有什么可以发挥的地方，在十月的那段期间，有几只股票跌到相当吸引我们的价位，不过我们没有能够在它们反弹之前买到足够多的股份，在1987年底除了永久的持股与短期的套利之外，我们并没有新增任何主要的股票投资组合（指5000万美元以上）

菜鸟阿东注👣

5000万资金占伯克希尔1987年投资部位20亿的2.5%，这可能是巴菲特认为值得一看的主要部位仓位标准（但并不代表他在1987年只持有大都会、华盛顿邮报和盖克保险这三只，可能还有一些不足5000万的小仓位没有披露而已）

买入窗口期太短是投资规模的劣势，也是菜鸟投资者的劣势——因为绝对的低价是对菜鸟投资者本金的保护。只有当股价维持数年长期低价时，菜鸟投资者才有机会对企业进行长期持续跟踪分析，并对公司有更深入的了解，才敢也才有机会买入更多。

但短暂的窗口期对于非菜鸟、同时资金体量又不够大的投资者来说会是非常好的资本上台阶机会。也就是说，投资这门生意随着投资者能力圈的提升和规模的提升，资本收益率会呈现先平缓后快速上升再平缓的过程。最佳的收益期可能会出现在入市10年-20年之间。