游子之心 的讨论

那你用最基本的现金流折现公式折现一下，看看长电合理的估值是多少。假设它不再进行并购（并购太复杂了简单化一下:)、假设硬性支出基本不变、再考虑利息支出（多少年可以交完）、分红每年不变

你这个认知应该是现在主流认知了。事实上这里面有两个问题：
1，巴菲特说如果一家公司是永继增长的公司，并且永继增长率大于社会无风险收益率，那这家公司的价值就无法估量的，因为理论上来说它的价值就是无限大。
水电公司是一家类似于永继经营的公司，它的特征是前期投入大，后期无限产出。但是它是无限产出，并不是产出无限大。而且它缺乏内生性增长的动力。所以它的价值是可以估量的。
2，任何投资最大的价值其实是时间。
现在的一万块钱，放在三十年前或许可以买一套房，但是放在三十年后或许只够吃一顿饭。换句话说你要算一项投资的价值，你必须懂得折现率这个概念。
水电站每年的产出既然是一定的，那么你要计算它的投资价值，只要把这个水电站每年的收益折现到现在就可以了。
换句话说，即使长江电力是一只能下金蛋的鸡，这只鸡的价值也是可以算的清的。
如果以为花任何价格买下一座水电站都是赚钱的，那不亏钱才怪。[大笑]

水电其实同高速公路不是非常像吗？前期大量投入（借款、融资），购买大坝发电站/建设高速公路，后期基本坐着收钱（主要是维护费、贷款利息支出）。长江电力若不断并购类似优质资产，那就是收集一只只下金蛋的母鸡。若不并购，那原来并购的支出在当年会体验为费用减少。从这个角度来说，这是接近最一流的生意模式了（竞争对手基本不用考虑、门槛相对较高、就是投入过大），而茅台，消费者习惯、是否能一直保持供过于求呢？

当然，只能说炒股的跟经营的完全两码事，远远的看着就就是了，不能指手画脚

说句难听的，常识的问题为什么总是钻牛角尖呢？水电的经营都这样的，前期费用极高，后期缓慢往下走，你非要质疑这种情况，怎么解答？谁又有义务去解答这些杠杠的问题

这又不是什么高深的学问，有什么好纠结的？无非就是认知差异而已。求同存异。