| 发布于: | 雪球 | 回复：22 | 喜欢：0 |
奇怪了，他支出去干吗了，买电站，买股权，还是维护大坝？如果是买电站，买股权，好事。如果是维修大坝，是价值毁灭。与没人坐的地铁一样。老巴的铁路公司正是这样。到目前为止，长电没这毛病，你是第一个发现者。
大头肯定是买水电站，我不知道买这些水电站花了多少钱，从最近十年的负债增长来看肯定是超过3000亿的。但是每年净利润增加了多少呢？
ROE水平也没有得到大幅度提高，赚钱效率还是很低。
那么这些并购到底值得不值得呢？
如果停止收购，长电还能增长么？
真是我算的么？你去看看各年度购置固定资产，无形资产和其它长期资产这一栏目。为什么这2000多亿不在这个栏目里？
其次，就算他不在这一栏目里面是合理的。这属于资本支出是事实吧？每年的利润没有资本支出多，这算不算价值毁灭呢？
兄弟我说的价值毁灭不是这个意思。 就算水坝永生不灭，它在它过去的生命周期里面创造的价值也没负债多。这就是我说价值毁灭的原因。
至于在未来它不再资本支出，它就不是价值毁灭了，但是每年两三百亿的净利润也不会有啥增长。给8%的无风险收益率也就，12.5倍PE，2500-3000亿市值。
折旧年限40年，他40年产生的价值必须还本负息。有上百年的水电站，基本上可以做到40还本负息，且40年内有合理利润。本息还完40年后，利润直接翻倍了。且电站还可使用60年。这个好处会体现在股价上。合理是20倍PE。水电行业平均PE20倍，收购价也是参照PE20倍。不是12.5倍。
大哥，老生长谈了，水坝报表年限是40年左右，实际年限是上百年。有历史可查。中途极少维护成本。一栋房子也大约这样测算。。折旧是隐藏利润。不是价值毁灭。雪球贴子天天有。