江苏银行还值得持有么？

$江苏银行(SH600919)$ 今天有个朋友问我：最近江苏银行暴雷，很多基金减持，有高位放量的趋势，要不要跑？

我听完他的话，忍不住就笑了：你觉得我像是一个懂技术分析的聪明人么？

说实话，江苏银行年报和一季报出来的时候，我曾经有过卖出江苏银行的冲动，但是当我冷静下来之后，我反过来加了一点仓位。

我们知道计算一家公司的投资收益率有这样一个公式：

投资收益率=ROE/PB+股息率，或者是：

投资收益率=每股收益/买入价+股息率

那么理论上当前价格投资江苏银行第一年年化收益率约等于14.52/0.66+5.9=27.9%！

长期持有的话，以后每年的年化收益率还会随着EPS的增加而增加。

考虑到这个收益率高的有点离谱，所以我也不准备拿这个结果来吓唬人。

那么我们来点更实际的东西，我们来看看长期持有江苏银行的话，我们仅仅靠分红几年能回本？

假设江苏银行今后五年每年增长10%，随后五年每年增长5%，每年30%分红，并且在这期间股权不被稀释，那么分红情况如下：

我们可以看到江苏银行今后十年的总分红约为1471亿，刚好和江苏银行现在的市值持平。换句话说，我们持有江苏银行十年，仅仅靠分红就可以回本，十年后你就是零成本持有江苏银行了。

我无法预测江苏银行短期的股价走势，也无法预测长期的走势。但是有一点是肯定的：

如果江苏银行的股价长期低于净资产，我就会不断分红复投。

净资产以下分红其实就是溢价卖出，净资产以下买入又等于折价买入，一来一去就是双重溢价。

如果股价涨超净资产，那么双重溢价也就消失了。

所以从投资的本质而言，我希望江苏银行的股价永远下跌。因为从长远看：股价跌得越多，我分红买入，从而拥有的股权就越多，分红也就越多。

所以，现在的江苏银行还值得持有么？$招商银行(SH600036)$ $杭州银行(SH600926)$