从基本面来看
1、依赖咖啡机制造产生的收入，其他产品销量逐年下滑
登辉控股是一家电热家用小电器的代工厂，主要产品是衣物护理电器和煮食电器两大类，如蒸汽熨斗、咖啡机、煮食机等，其中咖啡机是王牌产品，贡献的收入占比从16年的6%飙升到18年的31%，到19年前4个月更是占据了半壁江山。
单独来看咖啡机业务，17、18年以及19年前4月的收入同比增速分别为81%、196%、872%，同期销量增速为33%、135%、510%，平均售价增幅为35%、27%、57%。可以看到咖啡机量价齐升促使其收入大幅增长，主要是因为公司推出的新款咖啡机受到市场欢迎。
从未来发展看，公司已经与一位客户签订协议，客户在2020年底前将采购25万件咖啡机，最低采购量为10万件。按照协议安排，从19年3月至年底将采购约19万台，公司披露19年前4月已销售6.1万件，保守估计假设这些都来自于上述大客户，则19年至少销售19万件咖啡机，相较于18年的9.4万件翻倍，至少短期收入有保障，19年收入同比增速可能在30-40%之间。
但是除了咖啡机，其他产品的销量和金额都呈逐年下滑趋势，未来大幅成长空间可能有限。
2、收入主要来自海外，受地域和外汇风险影响
按地域来划分，过往三年公司来自美国的收入占比为6-9.3%，来自英国的收入占比为6-24%，考虑到中美贸易关税以及英国脱欧等的不确定性，可能会对公司的收入和利润略有负面影响。
此外，由于公司产品主要销往海外，超过90%的收入以美元计价，而90%的成本以人民币计算，必然会面临汇率波动风险。
3、收入和利润增长不大，毛利率稳定
公司16-18年的收入分别为3.61亿港元、3.59亿港元、3.73亿港元，收入增长不大，19年前4月收入1.45亿港元，相较去年同期大幅增长36%。
利润方面，各产品的毛利率维持在30%左右，若调整一次性损益的影响，公司近三年的利润增长也不大，17年付了1000万给高层作为激励，若加回这笔开支，和18年的利润水平相差并不大。
回到打新层面，基本面没多大亮点，以调整后的净利润计算，18年的静态市盈率为13.6-15.7倍，以家电工业股来说，估值吸引力也不大。不过看点在于，发行价区间不大，上下限相差仅15%。市值在主板中非常小，容易被炒作。保荐人同人融资历史战绩辉煌，过往两年保荐的7只新股上市首日全部上涨。最重要的就是近期新股炒作气氛浓厚，今日暗盘的绿新亲水胶体都能大涨，估计新股热潮还能持续一阵。