本来今天黄金套利写了一半，我看见了金帝股份这个新闻，把我给逗乐了，我必须得写写。金帝这个事，游戏玩的不精通，那真是玩不出来。
先写写背景。金帝股份是个9月1号上市的次新股，公司发行价21.77元，当日股价最高冲至61元/股，涨幅达180%。高位震荡后，股价逐步回落，收盘报48.27元/股，收盘涨幅121%。当日融资融券数据显示，当日融券卖出量458.32万股，融券余额为2.21亿元，占流通市值的9.346%。
接近流通市值的10%的融券量，这必然有来源，谁借出的，第一天上市，根本没有人买，怎么会有人能借出这么巨量的股票？
一般来说，普通投资者的融券的券源一般来自证券公司持仓的券源，比如，你想融券卖出，而你的券商持仓这支股票，在你提供担保物的前提下，他就可以借给你融券卖出。这个时候你希望高位卖出，低位再买入赚取差价，而证券公司赚取手续费。
还有一种来源就是，当证券公司开展融资融券业务而资金或者证券不足时，就可以利用“转融通”业务从证金公司平台借到资金和证券再转借给客户。这些证券可能来自证金公司本身，基金，保险，上市公司大股东以及社保基金持股。
金帝股份公司战略配售信息显示，金帝股份资管1号和金帝股份资管计划2号分别持有436.06万股和34.03万股，合计获配470.09万股，限售期12个月战略投资者类型为发行公司高级管理人员及核心员工通过设立专项资产管理计划。
金帝股份的转融券数据显示，9月1日当天融出数量470万股。数字如此一致，难免就令人猜测了。
尽管公司言之凿凿，矢口否认，但依然引起了证监会的关注。证监会在9月19日答记者问时表示，已经对相关情况进行了核查。
证监会原话是这样的证监会有关部门负责人9月19日就金帝股份上市首日战略投资者出借证券有关事宜答记者问时表示，证监会已关注到相关情况并进行了核查。金帝股份高管与核心员工参与战略配售后，在上市首日由资管计划通过转融通业务将股票出借给证券金融公司，再由证券金融公司转融券给13家证券公司，124名投资者（包括35名个人投资者、89家私募基金）依规从13家证券公司融券卖出。并且结论是，没有发现绕道减持，利益输送。
写到这儿，可能大家都明白了，金帝公司这一帮高管，只是合理利用了规则，但就是傻在上市首日就全体融券，一下被发现了。如果你把时间放在第二天，只借出一半，那可能结果就不一样了。只要证监会不出手，那公司可以永远不承认。不成熟的市场里，有这些高端玩家，这不是很正常吗？
这件事到这里还没完，上面的信息，网上一搜就有了，下面说点网上没有的。
中证金融数据显示，9月1日，金帝股份融券融出费率（年化）均在21%以上，最高达28.1%，出借合约均为27天，即合约在9月28日到期，当日必须归还转融通合约。而截止9月19日为止，数据显示，金帝股份的转融通余额依然为470.17万股。
看到这个数据，我也是很费解，如此高的费率做空，要知道其他证券的数据多在2到5%的年化收益率，这居然不是有预谋的集体做空行为，这些融券的人是怎么知道自己能在27个交易日之内，赚到这么多钱呢？
问题的关键是，截止昨天为止，转融通的余额依然是470万股，而融券余额依然为429万股，换句话说，这些人大部分没有平仓。而反观金帝股份的股价，已经从低位三个涨停，今天收在了44.45元。
这只股票的高曝光量带来了人气和买单。如果没有意外，在27号之前，这些融券需要平仓，也就是说还有将近2亿的空头回补买单，而这只股票的流通市值也不过19.82亿。
不成熟的市场，总会有一些高端玩家能够利用漏洞获得高回报，从这个角度来说，初级市场的投机者，其实有更多的获利机会。这个事情带来的思考是，转融通本意是替券商省钱，给保险铺路，双赢的事。要说问题出在哪儿，问题可能出在中国大小非的减持方式上。想要靠监管来管理整个市场，总会出现难免顾此失彼的地方。