深港通来了，买点啥好？ 12月5日深港通正式开通。各大媒体都在关注相关的投资机会。富二的小伙伴也非常起劲。今天专门拿了《中国基金报》来看深港通专...

12月5日深港通正式开通。

各大媒体都在关注相关的投资机会。

富二的小伙伴也非常起劲。今天专门拿了《中国基金报》来看深港通专题。

正好，上周富国深港通项目主要牵头人、富国沪港深基金经理汪孟海在《中国基金报》的“基金经理路演微信群”里和投资者作了交流。

富二精选了部分问题和客官分享一下。

基于基本面和流动性来判断香港市场

网友“陈竞铁”：对内地散户、投资者参与深港通有什么操作上的建议？香港是成熟交易市场，大多为机构投资者，应该怎么判断港股行情？

对于内地投资者参与深港通的建议有两条：一是一定要严格做基本面的分析，不要抱着炒作的心态来参与香港市场；

二是可以考虑把资金交给比较专业的机构投资者，由于机构投资者在香港市场做了很多年。对于防范风险和坚持价值投资理念都能做到比较好。

至于如何判断香港市场的大行情，由于香港是一个成熟的市场，70%都是机构投资者，因此对香港市场的判断建议从基本面和流动性两个角度来看。基本面来讲，主要看中国内地经济的基本面，因为香港绝大多数的上市公司都是内地的公司，跟的是内地经济的基本情况走；而流动性来讲，因为香港是全球化的自由的资金流动市场，流动性要综合考虑到美国、欧洲、亚太甚至中国大陆对香港流动性的溢出。

以价值投资的眼光打量港股

网友“令狐冲”：目前这种市场形态下，深港通开通后是更偏向于对大盘蓝筹还是中小盘股更加有利？

外资大的投资逻辑是价值投资逻辑，即外资会偏向于那些成长性相对不错、估值不贵的公司。

深港通开通后，外资依旧会坚守这个投资逻辑，而不会局限于大盘蓝筹还是中小盘。因此如果中小盘的股票，估值合理且有独特性，相信外资也会青睐。大盘蓝筹也是一样的逻辑。

网友“ABC”:深港通和沪港通有什么区别？对市场有什么实际性的利好？

简单来说深港通就是深圳的上市公司和香港的上市公司之间做了一个互联互通的渠道，而沪港通就是上海的上市公司和香港的上市公司之间做了一个互联互通的渠道。

从海外对香港市场投资的角度来看，深港通主要是让外资可投标的变多了，比沪港通多了100只左右的股票；而从香港投资国内市场的角度来看，深港通的主要标的都集中在深圳，沪港通主要集中在上海。

从整个大的市场角度来看，比方说A股市场，外资的增量资金对市场的流动性会有一个提升，这是增量资金的一个利好。此外，大家应该从长远的角度去看，海外投资的价值理念对A股市场的成长和发展会是一个很好的帮助，相信这种影响会是长远的。

此外，富二家内部也对深港通的投资机会关注很多，首席策略分析师马全胜也专门讲了一下“深港通来了买什么”的问题。

1“深市港股通”买不到“高股息低估值”

与沪港通类似，本次深港通依然分为北上的深股通和深市港股通，本次深港通新增的港股投资标的以恒生小型股为主。而相对于A股市场，恒生小型股“高股息低估值”的特征并不显著。

2可投资港股新增102只

根据深交所及香港联交所公布数据，深市港股通股票共417只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。对内地投资者来说这417只港股中有315只是此前就是沪港通标的，现在通过深市港股通可以额外新增102只港股标的。值得注意的是这102只港股标的中，有95只属于恒生综合小型股。

3资金不会一边倒

从沪港通的运行来看，今年南向流动的资金要明显强于北向资金。关于原因，有各种各样的分析，比如A股三轮“股灾”造成配置资金南下、近期人民币贬值压力加大增加对港股配置等等。

从目前来看，随着今年下半年港股市场的反弹，恒生指数估值已经回到2016年以来的中枢，港股市场基本完成估值的修复，下一阶段同样进入业绩驱动与个股挖掘时期。在这种背景下，深港通的开通将增加A股、港股资金的互联互通不会造成“一边倒”的态势。

4北上资金选择空间更大

本次深港通新增的内地投资标的，同时包括深市主板、中小板和创业板的个股，层次非常多样。且从历史业绩来看，港股本土中小盘的表现较为一般。一方面，由于香港投资者以机构为主，所以香港本土的中小盘流动性较差。此外，港交所增资配股的审查机制非常宽松，造成近年来细股、老千股横行，进一步降低了港资机构对本土中小盘的研究力度和配置意愿。

另一方面，内地中小创企业流动性要好很多，且内地监管机构在增资配股方面的审查较为严格，机构研究较为充分。尽管内地中小创个股普遍较港股中小盘估值较高，但内地中小盘股票历史业绩表现相当出色。再加上本次深市港股通个股达到881只，可选的空间极大，资金参与的空间也相应提高。

就A股投资机会来看，深港通开通后的短期内，预计港资将会延续沪港通中的操作风格。沪股通的实施以来，香港机构投资者偏好买入沪股通里的行业龙头。短期来看，深港通开通后，香港机构投资者可能会延续这一策略，选择深股通中的行业龙头进行配置。

从行业来看，根据沪股通前十大活跃个股交易数据汇总分析，食品饮料、非银金融和汽车是港资最偏好的三个行业。而中长期来看，深股通中的中小创投资机会，对港资的吸引力可能会更大。从这个角度来看，内地中小创中估值合理、成长性好的个股值得提前埋伏。

富二来看，两位的切入点不同，说的都有道理。关键是，只要客官你在这个市场里，机会总是有的。

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深港通来了，买点啥好？

作者：富国基金