7月8日富国基金市场点评：A股走势承压，防守板块价值凸显
事件：
2024年7月8日，三大指数下跌。上证指数下跌0.93%，沪深300下跌0.85%，创业板指下跌1.62%，中证500下跌1.70%，中证1000下跌2.43%，科创50下跌0.91%，北证50下跌3.60%。全A成交额为0.58万亿元。分行业看，表现较好的是：公用事业(0.87%)、银行(0.48%)、电子(-0.47%)；表现相对靠后的是：计算机(-3.40%)、传媒(-3.18%)、房地产(-2.98%)。今日北向资金净流出22.00亿元，其中沪股通净流入10.09亿元，深股通净流出32.09亿元。
今日个股行情极差，个股上涨率为8.47%，涨跌幅中位数为-2.97%。主题方面，锗镓、央企银行、IGBT等板块表现较好，数字货币、华为HMS、抖音平台板块表现较差。
点评：
今日A股低开低走，小微盘股走势承压，题材股全线调整。上证指数收跌0.93%，盘中一度击穿上周五新低，逼近2900点整数关口。全A成交额5842.9亿元，继续保持在6000亿元下方，近5000股录得下跌，市场情绪极差。就当前而言，A股估值、风险溢价等多项指标仍具有较好投资性价比，而后续行情的持续性和弹性，则更多取决于上市公司利润情况和国内宏观经济数据的验证。
银行和电力等防御性板块逆势上涨。今日，在大盘弱势走跌的情况下，以大型国有商业银行和电力公司为代表的优质红利高股息标的，由于其基本面稳固、利润及现金流水平维持稳健，且估值层面上具有较高的安全边际，在相对弱势的市场环境下就成为了受资金青睐的避险资产，市场表现相对较好。当前，经济基本面尚处于弱复苏阶段，市场缺乏清晰的进攻主线，风险偏好持续偏弱，红利行情仍存在演绎空间。此外，若后续经济基本面迎来边际修复，由于红利资产以顺周期品种为主，因此在行业基本面向上时，红利策略也具备较强的进攻性，关注红利高股息板块的长期配置价值。今日银行和电力板块逆势上涨，申万国有大型银行指数和申万电力指数分别上涨1.22%和1.03%，领涨所有申万二级行业指数；带动申万公用事业指数和申万银行指数上涨0.87%和0.47%，领涨所有申万一级行业指数。
人行拟开展临时正回购操作。今日盘前，人行公告，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，并将临时隔夜正、逆回购操作的利率分别定为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。考虑到人行已有近10年时间未使用正回购工具回收流动性、人行于近期开展国债借入操作、以及人行近期逆回购操作持续缩量等因素，部分投资者担心本次人行开启临时正回购意在进一步从市场上回收流动性。受此预期影响，今日国内资本市场走出“股债双杀”行情。但应注意到，此前潘功胜行长在陆家嘴论坛上提出要“进一步健全市场化的利率调控机制”，同时提及“可考虑明确7天期逆回购操作利率为主要政策利率”，以及“我国利率走廊总体上宽度较大”。从这个角度上看，人行公告的背后更多体现的可能是为了落实“进一步健全市场化的利率调控机制”的思路而提出的新的短端利率走廊调控手段。考虑到当前国内经济尚处于复苏中，仍然需要合理充裕的流动性环境，央行视情况开展临时正回购或逆回购，不能视为央行主动收紧流动性，市场今日的走低也不能排除有一定的“错杀”成分。
整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场有望逐渐走出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“三角形”布局。防守侧，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；进攻侧，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块；中间层以稳健为主，布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费，以及受益于经济复苏的顺周期行业。