5月21日富国基金市场点评：沪指缩量调整，煤炭逆市走强
事件：
2024年5月21日，三大指数下跌。上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.71%。创业板指下跌0.77%，沪深300下跌0.40%，中证500下跌0.81%，中证1000下跌1.07%，科创50下跌0.70%，北证50下跌1.18%。全A成交额为0.80万亿元。分行业看，表现较好的是：煤炭(0.95%)、银行(0.77%)、房地产(0.04%)；表现相对靠后的是：有色金属(-3.09%)、国防军工(-1.81%)、基础化工(-1.54%)。今日北向资金净流出19.67亿元，其中沪股通净流入3.35亿元，深股通净流出23.02亿元。
今日个股行情较差，个股上涨率为21.42%，涨跌幅中位数为-1.17%。主题方面，Mini LED、BC电池、南京市国资等板块表现较好，黄金珠宝、钴矿、稀有金属精选板块表现较差。
点评：
今日，三大指数低开低走，全天表现低迷。结构上，煤炭、银行等高股息板块逆市上涨，猪肉板块受猪价上行刺激表现活跃。昨日大涨的有色板块全线回调，贵金属领跌，医药、新能源下跌带动创业板指跌近0.8%。量能方面，两市成交明显缩量，单日成交额回落至8000亿元附近，资金观望情绪上升。当前市场仍是存量博弈阶段，高成长和高股息的呈现跷跷板效应。短期市场震荡回调主要反映了政策利好兑现和连续上涨后，部分资金存在获利了结需求。中长期来看，政策效果将如何反映在经济数据上，仍是影响行情趋势的重要因素。
高股息方向走强，煤炭板块逆势领涨。市场短期震荡加剧阶段，高股息红利风格再度受到资金青睐。4月中旬以来，下游需求改善带动煤价企稳回升。近期，稳增长、稳地产政策全面加码，工业用电、非电需求或将进一步提升。与此同时，产地安监趋于常态化，煤炭供需边际趋紧对煤价形成支撑，煤炭板块基本面预期有望向好，估值仍有修复空间。
政策“组合拳”稳楼市预期，地产板块行情启动。4月25日以来，申万房地产指数上涨超26%，领涨全部申万一级行业。4月经济数据显示，地产基本面仍未见明显好转，各线城市商品住宅销售价格环比降幅有所扩大，1-4月全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅较一季度扩大。在此背景下，上周五地产政策再度加码，包括设立保障性住房再贷款、降低个人住房贷款首付比例下限、取消贷款利率政策下限、下调各期限品种住房公积金贷款利率等。当前时间点来看，房地产政策的全面优化提现了政策端对避免形成房价单边下跌的一致预期的强硬支持。A股房地产板块受益于政策预期改善获得阶段性修复，但行情持续性仍依赖政策落地节奏及效果。
整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期下，可采用“三角形”布局。1）进攻侧：海外AI取得新进展，关注国内映射及新一轮产业周期的崛起。2）防守侧：关注低估值、高股息的红利资产。3）中间层：关注受益于大规模设备更新、消费品以旧换新政策的行业以及受益于悲观预期修复的医药等。