5月15日点评：三大指数调整，地产逆势反弹
事件：
2024年5月15日，三大指数下跌。上证指数下跌0.82%，沪深300下跌0.85%，创业板指下跌0.90%，中证500下跌0.98%，中证1000下跌0.98%，科创50下跌1.42%，北证50下跌0.69%。全A成交额为0.76万亿元。分行业看，表现较好的是：房地产(2.03%)、建筑材料(1.26%)、煤炭(0.34%)；表现相对靠后的是：非银金融(-2.16%)、公用事业(-1.83%)、医药生物(-1.54%)。由于今日为香港佛诞日假期，陆股通暂停交易。
今日个股行情较差，个股上涨率为24.71%，涨跌幅中位数为-0.91%。主题方面，城中村改造、房地产精选、南京市国资等板块表现较好，炒股软件、水电、券商板块表现较差。
点评：
今日A股继续震荡走低，上证指数下跌0.82%，退守3100点附近。全A成交0.76万亿元，量能进一步萎缩，北向资金由于香港假期暂停交易。房地产产业链受消化存量房产政策预期明确化影响，实现逆势反弹。就当前而言，A股估值、风险溢价等多项指标仍具有较好投资性价比，而后续行情的持续性和弹性，则更多取决于国内宏观经济数据的验证。
政策预期助力房地产市场逆势反弹。4.30政治局会议提及“要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，房地产去库存的政策目标带动地产公司的销售回款预期快速改善，有望帮助行业内公司走出现金流紧张的困境。截至昨日，申万房地产指数较近期最低点反弹已经超过14%。今日，市场对“消化存量房产”的政策预期进一步明确化，在此背景下，申万房地产指数上涨2.03%，领涨所有申万一级行业指数；申万建筑材料指数也相应收益，逆势上涨1.26%，涨幅居所有申万一级行业指数的第二名。
整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期下，可采用“三角形”布局。1）进攻侧：海外AI取得新进展，关注国内映射及新一轮产业周期的崛起。2）防守侧：关注低估值、高股息的红利资产。3）中间层：关注受益于大规模设备更新、消费品以旧换新政策的行业以及受益于悲观预期修复的医药等。