5月13日点评：三大指数小幅下跌，公共事业逆势反弹
事件：
2024年5月13日，三大指数下跌。上证指数下跌0.21%，沪深300下跌0.04%，创业板指下跌0.95%，中证500下跌0.54%，中证1000下跌0.96%，科创50下跌0.45%，北证50下跌1.84%。全A成交额为0.91万亿元。分行业看，表现较好的是：公用事业(1.40%)、家用电器(1.36%)、交通运输(0.91%)；表现相对靠后的是：传媒(-1.80%)、计算机(-1.70%)、食品饮料(-1.69%)。今日北向资金净流入80.14亿元，其中沪股通净流入39.25亿元，深股通净流入40.90亿元。
今日个股行情极差，个股上涨率为20.96%，涨跌幅中位数为-1.94%。主题方面，水电、航运精选、特高压等板块表现较好，抖音平台、卫星互联网、卫星导航板块表现较差。
点评：
今日A股全天弱势整理，上证指数微跌0.21%，创业板受传媒和计算机行业拖累跌幅较大。全A成交0.91万亿元，量尚处近期低位，北向大量净流出超80亿元。公共事业、家用电器和交通运输等行业受超长期国债的发行安排刺激逆势上涨。就当前而言，A股估值、风险溢价等多项指标仍具有较好投资性价比，而后续行情的持续性和弹性，则更多取决于国内宏观经济数据的验证。
超长期国债发行部署引领基建预期。今日，财政部网站披露《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，明确了2024年超长期特别国债发行安排，国债发行期限分别为20年、30年和50年，发行次数分别为7次、12次和3次，发行时间分布在5月中旬至11月中旬。参考今年政府工作报告去发行超长期特别国债的安排看，国债募集到的资金有望大量流向基建行业，支持重点领域安全能力建设。在此预期影响下，今日基建板块逆势反弹，申万公共事业行业上涨1.4%，申万交通运输行业上涨0.91%，涨幅居所有申万一级行业第一名和第三名。
政策目标助力家电行业大涨。2月下旬召开的中央财经委第四次会议上提出要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，其中明确提及要鼓励家电等消费品以旧换新。今日财政部披露超长期特别国债发行安，部分超长期国债募集资金有望用于国家重大战略实施，进一步支持扩大家电以旧换新范围。在此预期影响下，今日申万家用电器指数继续上涨1.36%，涨幅居所有申万一级行业第二名。
整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期下，可采用“三角形”布局。1）进攻侧：海外AI取得新进展，关注国内映射及新一轮产业周期的崛起。2）防守侧：关注低估值、高股息的红利资产。3）中间层：关注受益于大规模设备更新、消费品以旧换新政策的行业以及受益于悲观预期修复的医药等。