3月27日富国基金市场点评：三大指数全线下挫，银行板块逆市上涨
事件：
2024年3月27日，三大指数下跌。上证指数下跌1.26%，深证成指下跌2.40%。创业板指下跌2.81%，沪深300下跌1.16%，中证500下跌2.42%，中证1000下跌3.33%，科创50下跌2.50%，北证50下跌0.23%。全A成交额为0.89万亿元。分行业看，表现较好的是：银行(0.42%)、家用电器(0.16%)、煤炭(-0.22%)；表现相对靠后的是：计算机(-4.75%)、传媒(-4.05%)、电子(-3.78%)。今日北向资金净流出72.50亿元，其中沪股通净流出17.64亿元，深股通净流出54.86亿元。
今日个股行情极差，个股上涨率为10.99%，涨跌幅中位数为-3.12%。主题方面，血液制品、维生素、央企煤炭等板块表现较好，高速铜连接、小米汽车、HBM板块表现较差。
点评：
今日沪指低开低走，午后在银行等权重板块带动下一度拉升，但随后快速下跌，失守3000点关口。除银行、家电以外，其他各行业板块普遍下跌，成长风格表现弱于价值风格，TMT方向加速回调，AI概念连续高位退潮，国防军工、电子跌幅居前。量能来看，成交额进一步收缩至9000亿下方，市场情绪较为低迷。北向资金全天大幅流出70多亿，进一步影响投资者信心。近期市场震荡加剧，一方面，由于前期连续上涨后，会存在横盘震荡阶段消化获利筹码。另一方面，海外央行决策、地缘政治风险等因素带来扰动，短期市场情绪较为谨慎。中期来看，市场安全边际的核心仍是基本面复苏和政策支持，1-2月经济数据释放出较多积极信号，四月将迎来业绩披露期，资金关注焦点或回归基本面，叠加国常会再提优化房地产政策，政策持续加码，对未来走势无需过于悲观。
工业企业利润数据公布，制造业显著回升。国家统计局数据显示，1-2月规上工业企业利润累计同比增长10.2%，较去年全年加快12.5个百分点，当月增速自2023年8月以来持续为正；营收同比增长4.5%，较去年全年加快3.4个百分点。制造业利润由去年同比下降2%转为增长17.4%，其中，装备制造业为贡献最大的行业板块，利润同比增速大幅提升至28.9%，拉动规上工业企业利润增长6.7个百分点。此外，受国内外需求改善和春节假期带动，高技术制造业利润由下降8.3%转为增长27.9%，消费品制造业利润由下降1.1%转为增长12.9%。随着宏观政策落地显效，市场需求持续恢复，工业生产较快增长，工业企业利润也在持续恢复，有望带动A股基本面预期向好。
高股息方向防御属性凸显，银行板块逆市上涨。当前市场风险偏好较弱，市场赚钱效应较差，高股息资产的防御属性仍具吸引力。从估值和交易拥挤度等指标来看，当前红利资产的关注度未达到极值，具有进一步提升的空间。今日，银行、煤炭、石油石化等高股息方向相对抗跌。近期，多家上市银行密集发布2023年年报，均提出了高额的分红预案，催化银行板块新一轮行情启动。历史来看，银行板块股息率具有高确定性，目前动态股息率为5.27%，在全部申万一级行业中排名仅次于煤炭。
整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场有望逐渐走出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“三角形”布局，防守侧，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；进攻侧，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块；中间层以稳健为主，布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费，以及受益于经济复苏的顺周期行业。