3月25日富国基金点评：三大指数回调，高股息红利抗跌
事件：
2024年3月25日，三大指数集体收跌。截至收盘，上证指数跌0.71%，沪深300跌0.54%，创业板指跌1.91%。全天成交1.05万亿元，为连续第6日突破万亿，交投情绪仍较为活跃。分行业看，表现较好的是：石油石化(0.81%)、房地产(0.63%)、银行(0.42%)；表现相对靠后的是：传媒(-4.85%)、电子(-3.03%)、计算机(-2.90%)。今日北向资金净买入55.71亿元，其中沪股通净买入38.51亿元，深股通净买入17.20亿元。
今日个股行情较差，个股上涨率为13.68%，涨跌幅中位数为-2.59%。主题方面，小米汽车、挖掘机、汽油开采等板块表现较好，Kimi、高速铜连接、短剧游戏板块表现较差。
点评：
今日A股主要指数低开后震荡上行，午后走低尾盘跳水。结构上，板块快速轮动的风格仍在延续，科技成长回调，高股息红利抗跌，这意味市场依然缺乏合力，短期或偏震荡运行。随着三月将尽，四月决断或构成A股全年投资节奏。一般而言，在4月之后，随着两会政策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定，叠加上市公司年报和一季报的披露，市场可以基于政策面和基本面做出更加清晰的方向性选择。此外，从情绪指标看，无论是PE、PB估值，还是股债性价比、破净率等维度，都指向市场仍具有较好投资性价比，而未来行情的持续性和弹性，则更多取决于后续基本面数据的验证。
石油石化表现亮眼。消息面上，近日，国际能源署（IEA）在3月石油市场报告中预测，2024年全球石油供需前景将从上月的供应过剩转为短缺。国内方面，2023年，随着共建“一带一路”倡议持续推进，“三桶油”加强海外布局，下属油服随之受益，海外收入占比有较明显的提升。在OPEC+减产的支撑下，原油供需处于紧平衡状态，油价下跌空间有限，在地缘政治的扰动下，油价向上动力更加充足，在消费旺季有望实现反弹。
高股息红利资产抗跌。财政部网站3月22日消息，近日，经国务院同意，财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委三部门联合印发了《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》（以下简称《办法》）。根据《办法》，划转的国有股权分红收益可以投资于股票类、股权类资产。而《办法》颁布之前，这部分资金只能投资银行存款、一级市场购买国债和对划转对象的增资。此外，《办法》规定由社保基金会作为现金收益运作管理的主体，并鼓励以长期投资作为考核导向，有利于增强长线投资者的投资信心，对促进更多的中长期资金入市也能起到一定的助推作用。市场普遍预期，高股息资产有望受到长线资金青睐。
整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场有望逐渐走出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“三角形”布局，防守侧，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；进攻侧，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块；中间层以稳健为主，布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费，以及受益于经济复苏的顺周期行业。