10月18日富国基金市场点评：经济复苏验证，地产曙光初现

事件：

2023年10月18日，三大指数震荡下跌。上证指数下跌0.80%，沪深300下跌0.79%，创业板指下跌1.20%，中证500下跌1.26%，中证1000下跌1.72%。全A成交额为0.77万亿元。分行业看，表现较好的是：汽车（1.44%）、农林牧渔（-0.07%）、银行（-0.25%）；表现相对靠后的是：社会服务（-2.41%）、环保（-2.17%）、美容护理（-2.13%）。今日北上资金净卖出11.61亿，其中沪股通净卖出23.57亿，深股通净买入11.97亿。

今日个股行情极差，个股上涨率为9.67%，涨跌幅中位数为-2.01%。主题方面，汽车、汽车零部件、农业等板块表现较好，摩托车、商业服务、贸易等板块表现较差。

点评：

今日A股全天震荡下跌，上证指数逼近年内低点3053，创业板指继续下探三年新低。华为概念成为场内少数行情延续的前期热门，转基因概念受昨晚利好影响表现较为活跃，两者今日都涨势较好。券商板块盘中频频大幅异动“护盘”，但是收效甚微，申万证券Ⅱ指数全日收跌。上午盘中三季度经济数据发布，经济复苏态势得到进一步验证，地产行业初见好转迹象。预计随着政策进一步发力和渗透，地产数据会持续好转，带动整个宏观经济稳定快速复苏，A股市场也会相应迎来拐点。

三季度经济数据公布，经济复苏进行时。第三季度中国GDP同比增长4.9%，大幅高于市场预期；9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，基本符合预期的4.6%；前三季度固定资产投资完成额完成额同比增长3.1%，与预期一致；9月社会消费品零售总额同比增长5.5%，大超预期的4.9%；全国城镇调查失业率为5.0%，连续第二个月下降。三季度经济数据进一步验证了经济基本面的企稳，预计随着经济复苏的进程在未来被进一步确认，A股市场也会终结“跌跌不休”的局面，迎来反转。

商品住宅成交量环比转正，地产曙光初现。数据上看，9月房地产市场仍然承压严重，处于深度调整期，但是初步的积极信号正在显现。根据统计局的测算，9月商品房销售面积同比降幅较8月改善2个百分点；9月房屋新开工面积同比降幅较8月大幅收窄；9月70个大中城市商品住宅交易量在经历了4月以来连续5个月环比下降后，首次环比转正。预计随着9月以来各项地产行业利好政策逐渐渗透，房地产数据会持续转好，其对宏观经济的拖累作用会逐渐解除。在此期间，股市作为先行指标，地产产业链上的标的也值得更多关注。

汽车板块逆势上涨，整车制造领涨。在全市场情绪不佳之际，华为智能汽车概念成为少数仍在活跃的前期热点板块。随着华为智选模式部分新车型以及其他车企的智能汽车公布或上市，智能汽车逐渐进入井喷式爆发时代，行业整体业绩空间有望进一步上升。同时，乘用车行业在价格战过后，销量和盈利能力也有望逐渐回升。在此背景下，今日申万汽车指数上涨1.44%，申万乘用车指数更是大涨4.09%。

整体而言，在经济复苏确认（尤其是地产行业开始复苏）、政策持续发力、海外利空消退这三重预期的共同作用下，A股市场拐点将至。在拐点得到验证前，可以继续坚持“哑铃型布局”，进攻可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块；防守则重在高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化。