You are fired，在成年人的世界里这句话是真的扎心。前几天，麦当劳的CEO就被炒了，而原因很戏剧，只是因为麦当劳CEO史蒂夫•伊斯特布鲁克和员工谈恋爱了。其实本质上还是业绩问题，投资人不满意了。
截止2019年第三季度，麦当劳4.8％的收益率未达到预期，市场上普遍认为应该有5.5%以上的收益率。对此，不断有投资者提出两个问题：
（1）公司发展疲软真的是宏观经济不行，还是说公司竞争力不强了？
（2）麦当劳新的业务能否真的在2020年推动业绩的增长？（科技化，数字和配送化服务等）
第一个问题，竞争压力增大确实是存在的，特别是今年8-9月份的时候，竞争对手相继推出新的鸡肉和植物性产品，对麦当劳产生很大的影响。但是，在三季度结束后这种竞争劣势并不存在了(起码暂时不存在了)。不过，宏观经济确实对快餐行业造成了不小的冲击，一些快餐店和快速休闲连锁店在过去几周内已经下调了全年的预期。就麦当劳来说，由于其价值定位，我们仍然认为麦当劳在潜在的经济下滑中处于相对有利的地位。
第二个问题，麦当劳推出的新兴业务有一定的优势，未来餐厅在美国9000个地点推出；数字计划和交付计划预计在2019年实现40亿美元的收入，约占整体的4％；这些新业务的优势会给公司带来一定的业绩，到2020年至少可以为营收贡献2-3个点。此外，市场可能低估了最近麦当劳收购Dynamic Yield和Apprente后对汽车餐厅的影响，其实这对票价以及产品销量都有很大的好处。同时麦当劳对植物性产品很有兴趣，预计在2020年除了安大略市场，将有一个更大的试点项目。
我们认为至少在未来两年内，麦当劳的收入将保持4％-5％的增长率，结合对以上两个核心问题的看法，麦当劳215美元的公允价值估测保持不变，目前公司的股价被低估了。