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我在这个吧里的第一篇博文告诉你分级基金B就是一种新形式的融资融券，我的第二篇告诉你分级基金定期折算就是对基金A的年终分红，而不定期折算是对基金B的高转送，通常为10份送10~12份，而且一年之中，可以送好几次。
本篇博文原本想谈净值杠杆与150172的股票池，后来发现内容太多，放在一篇博文里，文章太长，故改为本篇的净值杠杆与套利操作。
本篇仅仅讨论基A与基B比例为1:1情况。净值杠杆值等于2时，基B的净值达到损益平衡点，当净值杠杆值小于2时，基金市场价格向着盈利的方向发展，当净值杠杆值大于2时，基金市场价格向着亏损的方向发展。
一 净值杠杆有4个方面的作用，
1）确定基B净值增值幅度
即 基B净值增值幅度 = 当天净值增长 X 净值杠杆
例如，当天净值增值为10%，而前一天净值杠杆值为2 则今天基B净值增值幅度 = 10% X 2 = 20%
通常你是不能知道当天的净值增长，只有第二天数据公布后，根据当天基B净值增值幅度，反推当天净值增长。但是如果你能根据基B股票池里股票及权重编出指数，你也可以即时得到当天的净值增长。
第二你必须考虑10%涨停板限制机制，即使你能即时算出今天基B净值增长幅度为20%，基B的现价也只能涨10%，第二天将补涨。补涨的幅度用下面公式计算：
净值补涨幅度 = (当天净值增长幅度 – 0.1)/1.1= (20% – 0.1)/1.1 = 0.091 = 9.1%
如果第二天股票池里的股票继续上涨，或横盘整理，第二天的补涨是一定发生的，否则，会引起向上套利(下面会予以讨论)。当然如第二天股票池里的股票下跌，基金B价格会酌情涨跌。
2）确定基B价格走向
尽管基B的净值本身可以确定基B的价格走向，但是因为它没有考虑基A对基B的市场价格的影响，因此从相关性来看价值杠杆更准确的反映基B的价格走势。价值杠杆值越低，越能推动基B价格上涨。而且这个杠杆通常与基B有更强的相关性，相反与基A几乎没有相关性。
在价值杠杆的作用下，基A价格通常为负溢价(相对与基A的净值)，基B价格通常为正溢价(相对于基B的净值)，两者中和后，母基的平均溢价几乎为零。以163113为例，12月31日基A (150171) 的平均溢价分别为: -20.74%，-19.56%，-16.14%/10天，20天，30天。 基B (150172) 的平均溢价分别为：18.05%，19.35%，13.44%/10天，20天，30天。母基(163113) 的平均溢价分别为： 0.60%，2.00%，1.05%/10天，20天，30天。
从以上数据可以看到基A的负溢价价对基B的正溢价有很好的中和作用，使母基的溢价接近零，使市场套利基本不可能。另外基A的负溢价价对基B的市场价格又有很好的保护作用，即基B的价格不能跌成负溢价，否则套利立刻发生。
基A的负溢价除了中和作用和保护作用外，反映基A价格技术指标也能告诉你一个很重要信息，例如150171从11月24到12月23日，你查看一下MACD柱线图，那一堆绿色主线就表示市场上有大量母基拆分进入股票市场进行交易。当然换手率也可以预测母基拆分进入市场，你经常看到某些交易软件上显示换手率超过100%，在T+1机制下，显然是可能，那是因为软件仍在采用旧的基金份额，因市场有太多未经统计母基拆分，因此出现超100%的换手率。预测母基拆分进入，只要把基B的历史天量按50%换手率折算，就可以大致估算基金的份额。这方法尽管不准，但结果却不太离谱。例如12月17日150172的成交量为2072.65万手，按50%换手率折算，基B的份额为4145.3万手，加上同等数量的基A份额，那么163113总计有8290.6万手，即82亿份左右。我在第一篇博文所说的163113有80~90亿份额就是按照这个方法估算的。
总之，在你操作基B时一定要关注基A的走势。
3）确定额度折算
我已经在第二篇博文里论述
4）估算基金的持仓量
这个有点复杂，要是写出来，是一篇很长的博文。主要依据股票池的价格增长情况及基B的净值增长幅度来估算基金的持仓量。 163113的持仓量在80%到95%，持仓量的变化反映主力对市场走向的认知，这正应了那句“春江水暖“鸭”先知”。
二 套利操作
分级基金的套利操作有两种即合并套利（向上套利，融资套利）和拆分套利（向下套利，融券套利）。向上套利，向下套利，融资套利，融券套利是本人的概念，是为了表明套利的方向及套利的属性。当然合并套利与拆分套利也反映了套利的方式。
向上套利必须满足以下条件才可发生:
基A价格 + 基B价格 < 基A净值 + 基B净值 + 1%
1% 是手续费包括 0.5% 回购费和你的基A与基B买卖手续费0.5%，如果你的基金交易费不同，可以自行调整公式中的1%数值。
由于网上有众多套利讨论，这里不累述。但是提醒你，如果做向上套利，必须记住T+1机制，如果当天买同等数量的基A与基B，第二天你才可以申请合并回购，第三天知道第二天的净值，第四天完成交易。如果你已经有A和B，可以节省一天。
在牛市里，向上套利很难发生。
向下套利必须满足以下条件才可发生:
基A价格 + 基B价格 > 基A净值 + 基B净值 + 1%
在牛市里，向下套利比较容易发生，因为基价经常涨过头。例如12月12日163113的套利利润达到8.09%。
分级基金毕竟还是新生事物，因此套利操作要小心，操作之前，需与你的券商确定套利的流成，否则迟一天你可能变亏损。
最近的3篇博文希望能帮助你对基金B有更多的了解。如有异议，请指正。