文/杨国英
静态看表象，比较意外。
动态看实相，又一点也不意外。
昨天，因美国就业指数和制造业PMI指数的双双报喜，美国股市发生中幅下跌，并带动全球市场整体回调。
最新数据显示，美国3月ISM就业指数47.4，前值45.9，美国3月ISM制造业PMI50.3，前值47.8，均远远超过前值，再一次向全球宣告美国经济的一片大好。
美国再一次向全球宣告经济一片大好，这约等于间接向全球宣告美联储降息又可以再缓一缓了。
其实，从去年10月开始，美国就一而再、再而三大玩“美联储准备进入降息周期（准备软了）→经济突然好于预期→美联储又只能再缓一缓降息了（又有点硬了）……”的游戏，全球金融市场也在这一游戏中屡遭突然袭击。
这就静态看表象，你如果静态看表象，你肯定感到无比诧异，感到比较意外，怎么鲍威尔从去年10月就开始释放降息预期，这都半年过去了，美联储怎么到现在还没有降息呢，不仅还没降息，怎么部分美联储高官现在口风又开始变硬了呢。
我这样讲，并非是阴谋论，也并非是说美国故意为之。
而是说，至少美联储高官、以及华尔街部分大型金融机构他们对美国中短周期的经济表现、以及由此必然派生的美联储政策，其实是心知肚明的，但是，心知肚明，他们也绝不会直言说透，因为一旦直接说透，那还怎么轻松套利割韭菜。
美联储高官、以及部分华尔街大型金融机构心知肚明却又绝不说透的是，只要全球动荡加速（只要不失控到将美国拖下水的程度），美国经济就肯定还会强劲，美联储的事实降息就会一而再再而三的延缓——因为全球动荡加速，必然会导致全球资本和人才、尤其是处于动荡区域的富有私人资本和年轻人才，其整体对美国的进一步拥抱，故而又必然会导致美国经济的持续一片大好，以及美国通胀预期的持续难以大幅度回落，故而美联储降息只能延缓或有必要延缓。
而归根到底，决定全球动荡是否加速的协调之钥，至少中期内，其实又是掌握在美国手中的（这是事实，无关于道德立场）升维到这一视野看宏观，逻辑其实就很简单了。
同时，兼以最近两年美国AI的兴盛、美国实体经济主要靠股权直接融资（也就是说，高利率对实体经济的冲击相对可控）、以及中期内针对中国央行的高利率差压制，所以，美国至少现阶段对进入降息周期，肯定会遵循能延缓降息则延缓降息、能小幅降息则小幅降息的原则。
针对美联储货币政策预期节奏的核心逻辑，搞清楚逻辑源点和逻辑派生，其实就这么简单，关于这个，老读者都知道，过去大半年我明确讲过若干次，“不管美联储高官如何释放烟雾弹，但美联储2024年上半年进入降息周期的概率极低，降息超大概率会延缓到下半年，且全年降息幅度超大概率不会超过50个基点”。
这就是动态看实相，看清楚了美联储预期降息必然延缓这一实相，我们对最近半年美联储预期降息的光说不练，事实也就一点也不意外了。
再说一说，今天的市场。
今天金价再再再创下历史新高，国际金价盘中历史性突破了2300美元/盎司，我的黄金持仓，半年时间，整体收益率超过36%，这个时候我也按捺不住止盈的欲望，减了部分黄金ETF。
虽然今天减了部分黄金，但我对黄金中期的走势依然看好，只不过基于中短期涨幅过于惊人，兼美联储降息预期延缓的可能会延后确认（这有可能会导致黄金价格的短期回调，也可能不会导致），我就阶段性做个小T，做大T没有必要，毕竟之于模糊的正确，没有必要过于算短期的小账，从而导致之于中期趋势的可能性错失。
还有，本周一万科高管遭到举报、以及由此导致最近两天万科股价的暴跌。
关于这个，今天我在视频号上点评比较多，公号文章就不重复了，有兴趣的可以移步看——“万科高管现在最担心的，不是遭到举报，也不是公司财务危机，而是涉及身家性命的持股平台爆仓”。
最后，再说一说美国财长耶伦明天访华。
这事，我们可以有期待，但即便期待落空，事实对A股的冲击也不会特别明显，毕竟，这一冲击之于中期而言，A股过去一年多整体已经兑现到位了。