$片仔癀(SH600436)$ $同仁堂(SH600085)$ $贵州茅台(SH600519)$
大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿在写的第686篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
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两家国企的“不解风情”
贵州茅台和片仔癀是司马心目中两家世界所改变不了的企业。这两家企业独有的商业模式和本身固有的护城河，能够促使他们经得起岁月的考验。但是人无完人金无足赤，国有企业的硬伤也在这两家企业的历届管理层身上展露无疑。
在股民朋友之间流传这样一段话: 贵州茅台害怕自己的产品价格太高，片仔癀害怕自己的股价太高。虽然有点调侃的意味，但是从另外一个侧面很能说明。股东的想法和管理层的想法之间的剪刀差，有时候是非常大的。
贵州茅台已经五六年没有涨价，而一帮小弟，比如五粮液，泸州老窖的主打产品一批价直追甚至已经超越了贵州茅台的一批价。很多时候不能涨价和不敢涨价，虽然只有一字之差，但是却有万里之遥。
而片仔癀的历届管理层受“计划经济”传统思维的影响。在刘建顺时代积极拥抱媒体，虽然当时知名度不是非常高，但是在舆论中的口碑和美誉度是很高的。但是最近这两三年，片仔癀选择淡出媒体，虽然也兢兢业业的做事，但是见诸报端，登上头条的都是一篇篇的“口诛笔伐”，知名度是打开了，但是美誉度并没有提升。这两三年片仔癀在于媒体的沟通上显然做得比较差劲。在这个酒香也怕巷子深的时代，要懂得做，更要懂得说，所以在媒体的接触沟通上，片仔癀亟待加强。
国有企业的通病就是拿多少工资干多少活，多一事不如少一事，宁愿不做不错，也不愿意多做多错。这些作风似乎在很多国有企业身上都能看到影子。那么为什么说片仔癀的历届管理层害怕股价太高呢，从2021年片仔癀股价到接近490的时候，大股东选择减持1%的股权就可以看得出来，只是当时有勇气减持，现在在低位却没有勇气回购，令股东唏嘘。
02
最近平台上有一篇文章被疯转到各个社群：《转融通证券出借相当于给收割中小股东量化基金递刀子！》，文章的内容如下:
2022年11月24日，漳州片仔癀药业股份有限公司董事会发布了《漳州片仔癀药业股份有限公司 关于股东参与转融通证券出借业务的公告》， 具体内容如下： 片仔癀控股股东漳州市九龙江集团有限公司持有片仔癀 309,522,643 股股份，占片仔癀总股本的 51.30%；资本运营为片仔癀 控股股东的一致行动人，持有片仔癀 18,000,000 股股份，占片仔癀总股本的 2.98%；控股股东的一致行动人漳州市国有资产投资经营有 限公司持有片仔癀 3,017,812 股股份，占片仔癀总股本的 0.50%。为有效盘活存量资产权益，实现国有资产保值增值，提高资产运作效率，资本运营将所持有的部分片仔癀股份参与转融通证券出借业务，出借片仔癀的股份余额总额不超过 6,030,000 股，占资本运营持有片仔癀的 33.50%，占片仔癀总股本的 1%。 截至 2022 年 11 月 23 日，资本运营已累计出借片仔癀 39,000 股股份，占资本运营持有片仔癀的 0.22%，占片仔癀总股本的 0.0065%。 该部分股份转入中国证券金融股份有限公司转融通专用账户中， 出借期间不登记在资本运营名下，但所有权未发生转移。 本次参与转融通证券出借业务不会导致片仔癀控制权发生变更， 不会对片仔癀治理结构和片仔癀的持续性经营产生重大影响。这里我们先来普及一下什么是转融通证券出借业务？转融通业务包括转融资业务和转融券业务。目前我们经常提到的是转融券业务。是指中证金公司将自有或者融入的证券出借给证券公司，供其办理融券业务的经营活动。换句话说：中证金公司向符合条件的持有者借入转融通标的证券，再融出给证券公司供其客户进行融券交易。转融通出借业务安全性高，中证金公司是证券出借交易唯一的借入人，信用好，安全性高。收益稳定，参与证券出借业务可以使证券持有人盘活上市公司存量股票资产，在出借业务开始前便约定好出借收益，合约结束获得稳定收益。既然参与证券出借业务可以获取稳定收益，怎么就损害了中小股东权益？主要是现在股票交易市场出现了市场无法制衡嗜血怪物量化基金（据测算目前国模达1.3万亿，股票市场一家独大！）彻底破坏了股票交易生态系统，而且没有对手盘！有网友调侃：被量化交易基金收割后的地方寸草不生！转融通证券出借相当于给收割中小股东量化基金递刀子。因为你提供了融券券源，而且券源数量巨大（总股本的 1%，而片仔癀正常日交易量也就是0.18%左右，最低时候才0.13%，是正常交易量6倍左右），量化基金可以非常容易从券商融到券，而后利用资金优势，交易便捷优势，电脑下单优势，迅速拉台股价，融券后砸盘，完成套利，而且万无一失！追涨资金，跟风资金就这样被套牢了，无一幸免被收割了！长此以往，市场这些最活跃资金就消失殆尽，这个股票交易将死气沉沉，股票将跌跌不休，股票总市值持续不断缩水，最终损害中小股东权益！大家可以看看K线图：即使是在片仔癀锭剂由590元提价到760元，这种史上最大涨价利好刺激下也只是涨了15%不到后，尔后一路跌跌不休，是什么原因导致的？就是量化基金融券后做空造成结果。以前只是听说小股东开展转融通证券出借业务，从来没有听说控股股东开展转融通证券出借业务。但是A股中就有一家这样奇葩上市公司为了一点蝇头小利，居然出借公司股票让量化交易基金做空自己公司，而这家公司还是大名鼎鼎号称“药中茅台”片仔癀药业股份有限公司！提供给量化基金做空自己公司股票劵源的居然是公司的控股股东，您是不是觉得非常可笑，非常滑稽！还有希望自己公司股票下跌的控股股东，还有希望让自己股东亏钱的控股股东？您是不是觉得非常无脑？当务之急，就是希望林志辉董事长上任第一把火：赶快立刻马上停止转融通证券出借业务。
司马也去查了一些相关的资料。相比于股民以及其他机构，量化基金可以非常容易从券商融到券，然后利用资金优势、交易便捷优势和电脑下单优势迅速拉台股价。在融券后砸盘完成套利，追涨资金和跟风资金都被套牢，导致市场最活跃资金消失殆尽，股票交易死气沉沉，股票价格持续下跌。
对于市场的质疑，司马并不是权威的专家，对于证券转融通出借，片仔癀确实是为了收一定的利息，但如果因此被坏人拿去做空，那么片仔癀管理层确实应该重视起来，没有必要为了一点利息，留下损害中小股东的骂名。所以这个疑问有待片仔癀董秘释疑。
（有心的股东特地查了相关资料）
03
片仔癀急需股权激励
目前，片仔癀管理层的薪资水平在同业中确实偏低。同业相比，云南白药很多高管都是年薪上百万，跨行业相比，有些国有企业的高管年薪甚至上千万。片仔癀之所以出现腐败事件，其中一个动因也是因为薪资水平太低。虽然不一定要像新加坡那样子高薪养廉，但是股权激励也是迫在眉睫，把片仔癀高管以及优秀管理人才、技术人才的薪资绩效与市值，净利润等指标相挂钩。方能有效激发积极性。让片仔癀的管理层不再以打工者的心态来管理企业，而是以主人翁的心态来管理企业。把利益绑定在一起，看谁还有动力打压股价。
片仔癀这一轮已经调整了超过22个月，创下了有史以来的最长调整记录。如今的市值相较2021年已经跌去了1000多亿。这个价格更有利于公司开展股权激励。希望年轻的林志辉董事长能够带领片仔癀锐意进取、大胆拓新、积极拥抱新媒体，尽快实现股权激励，让公司的股价上台阶，股东方能笑开颜。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
