文：扫地僧司马懿
大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第567篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
本文近5000字，目录如下：
01优中选优，龙生九子，只选三只
02基金小课堂：成长型基金二三事
03三只优秀成长型基金综合测评
04成长型基金贵在成长
优中选优，龙生九子，只选三只
雪球的老司基评测活动不知布局来到了15期，本期选择了9只成长型基金，成立的时间都比较早，最短的至今也有四年时间了，有一定的对比性。他们分别为：
景顺长城成长之星股票 000418
长城环保主题混合A 000977
工银信息产业混合A 000263
工银优质精选混合A 487021
华商研究精选灵活配置A 004423
大成科创主题混合(LOF)A 501079
国泰价值优选灵活配置混合(LOF)A 501064
广发制造业精选混合A 270028
龙生九子，各具神异，各有所长。五爪真龙，最为神威，其能力无与伦比，是天地唯一真龙，能掌管风云雨霁，统领万物生灵。蛟龙游海，水性最强，波澜壮阔之际，它潜水于深海中，展现出它的无穷魅力。麒麟通灵，圣贤之兽，舍我其谁？兽中之皇，神光无限。若将九子皆比较，各得其优劣长处，则人类自古以来就向往它们的神力，追寻它们的神秘，充满敬畏和神奇感。
本期的九只成长性基金就像龙之九子，各具特色，但是总有优中选优，司马认为这九只基金中，中银优选灵活配置混合A 163807、华商研究精选灵活配置A 004423、景顺长城成长之星股票 000418可列为第一梯队，各方面因子都比较出众，司马就选择这三只进行详细测评。
基金小课堂：成长型基金二三事
在对三只基金进行测评之前，司马先普及一下成长型基金的基础知识，包括成长型基金的优缺点以及选择成长型基金应该考虑的相关因素。
2.1、什么是成长型基金？
成长型基金又称为长期成长型基金，是以资金长期增长为投资目标，一般投资于信誉好、长期有盈利的公司，或者有长期成长前景的公司。成长型基金的投资策略是选择一些具有快速成长的行业，例如高科技板块、生物医药板块等。
除了成长型基金，还有收益型基金和平衡型基金两种基金类型。其中，成长型股票基金是基金市场的主流品种之一。
成长型基金在打造投资组合时，对一些重点看好的行业和股票保持了较高的仓位。同时，成长型投资基金波动性比较大，因此投资者需要根据自身风险承受能力进行选择。
2.2、成长型基金的优缺点
2.2.1、成长型基金的优点
（1）投资的公司增长更快。成长型基金重视处于成长期和高景气周期的公司，相信这些公司未来的价值会快速增长。
（2）长期业绩较好。成长型基金重视长期投资，持有的股票一般为长期有盈利的公司。
（3）分散行业风险。成长型基金投资了多个成长型行业，相比单个行业ETF，可以分散行业的风险。
（4）优秀的成长型基金相比行业ETF有较好的超额收益。
2.2.2、成长型基金的缺点
（1）最大回撤、波动比较大。成长型基金在获得高收益的同时，也要面对较高的风险。成立时间较短的成长型投资基金，由于资金量较小，投资组合的结构也不够成熟，常常会在市场波动性强的情况下出现较大的净值变化幅度。
（2）如果选错股票，可能收益不如行业ETF。相比行业ETF，成长型基金投资风险更大。
（3）成长型公司在跌市跌幅较大。成长型基金也会有较大跌幅。
（4）成长型基金的股票仓位一般比平衡型混合基金更高，波动会更大。
（5）市场在不同时期的偏好不同，成长和价值风格可能在不同阶段表现不同。
2.3、如何选择成长型基金？
在司马看来，以下是选择成长型基金需要重点考虑的因素：
1、基金经理的投资风格和方法适合投资者的偏好。不同的基金经理有不同的投资风格，投资者应根据自己的偏好选择适合自己的基金经理。
2、收益较高。选择收益较高的成长型基金可以获得更好的投资回报。
3、最大回撤较小。最大回撤是判断一只基金风险的重要指标，选择具有较小最大回撤的成长型基金可以降低风险。
4、风险收益比较高，风险控制能力较强。选择具有良好风险控制能力、风险收益比较高的成长型基金可以获得更好的投资回报。
5、规模要适中。规模较小的成长型基金投资风险相对较高，规模适中的成长型基金收益和风险相对平衡。
6、行业配置能力，选股能力，择时能力较强。选择具有优秀的行业配置能力、选股能力和择时能力的成长型基金可以获得更好的投资收益。
7、行业配置适度分散。选择行业配置适度分散的成长型基金可以降低行业集中风险。
作为一种投资工具，成长型基金具有自身特点，比如重视成长性、持股一般会比较集中，波动大等等。在选择成长型基金时，投资者应该综合考虑基金经理的投资风格和方法、收益、回撤、风险控制能力、规模等多方面因素，从而实现投资的最优的配置效果，实现比较良好的收益。
三只优秀成长型基金综合测评
3.1业绩比较
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
从业绩表现来看，以五年期为基准，中银优选灵活配置混合A 163807、景顺长城成长之星股票 000418和华商研究精选灵活配置A 004423三只成长型基金表现都很棒，华商研究精选灵活配置A成长性最好，收益率达到166.81%，中银优选灵活配置混合A 163807和景顺长城成长之星股票 000418 分别第二和第三名，都远远超过沪深300同期的4.36%回报率。
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
从近五年的年度回报来看，景顺长城成长之星股票 000418取得了三次年度冠军；华商研究精选灵活配置A则取得2018和2021年的年度冠军。景顺长城成长之星股票的表现更胜一筹。
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
从区间年化的表现来看，三只成长性基金的区间年化都非常高，特别华商研究精选灵活配置A，取得了21.19%的年化收益，简直是学霸，比巴菲特老爷子的年化收益还要高一筹。中银优选灵活配置混合A（163807）和景顺长城成长之星股票（000418）也很好，分别取得19.15%和18.25%的年化收益。
3.2超额回报
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
三只基金的区间绩效评估中，华商研究精选灵活配置A（004423）的超额回报最高，达到了158.49% ，中银优选灵活配置混合A（163807）和景顺长城成长之星股票（000418）也可圈可点，分别达到137.14%和128.15%。从索丁诺比率来看，华商研究精选灵活配置A（004423)最高，为1.14；中银优选灵活配置混合A（163807）居中，为1.06；景顺长城成长之星股票（000418）排到第3名，为0.92。
这里特别说明:索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离，即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏。一般属丁诺比率越高的话，代表该支基金波动控制比较好。
3.3资产配置
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
从资产配置上看，作为成长型基金三只基金的资产配置都集中在股票和现金上。中银优选灵活配置混合A（163807）目前保留的现金占比最大，这部分现金作为联合的机动仓位，随时做好增减仓准备，其次是华商研究精选灵活配置A（004423)，景顺长城成长之星股票（000418）目前的股票占比最多，也代表该支基金目前的仓位最重。
3.4十大重仓
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
以上是三只成长型基金的十大重仓情况，三只基金的十大重仓股重仓比例都差不了太多，很有意思。以华商研究精选灵活配置A为例，开立医疗、盟升电子和爱美客三只股票占据十大重仓前三名，基金经理童立在四季度调仓幅度较大，新进了4只个股，是上海钢联、高伟达、捷顺科技、西部材料，燕京啤酒则退出了前10大重仓股。调仓是获得超额回报的业绩归因。
3.5持有人结构
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
从持有人结构上，三只成长型基金，都是机构占比大于个人占比，表明机构资金都比较看好三只成长型基金。以机构占比最小的中银优选灵活配置混合A（163807）为例，占比比例也达到了61.14%。
3.6最大回撤
华商研究精选灵活配置A（004423)控制得最好，最大回撤仅仅-33.49%，这对于成长型基金来说非常的不容易，另外两只基金的最大回撤分别达到了-53.57%和54.01%。
3.7基金夏普率
从夏普率指标来看，华商研究精选灵活配置A（004423)最高，达到了1.01。（夏普比率是基金绩效评价标准指标，它衡量的是基金相对无风险利率的收益情况，夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率。基金的夏普比率越大越好，夏普比率数值越大代表基金所承受的风险能够获得的回报越高，夏普比率数值越小代表基金所承受的风险能够获得的回报越小，当夏普比率为负时，没有参考意义。）
3.8基金公司及基金经理
（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-5-10）
以上是基金公司和基金经理的基本信息，景顺长城基金目前的在管资产比较大，达到5286.87亿，华商基金规模小一些，但也达到了1160.51多亿。华商研究精选灵活配置A（004423)目前的基金经理童立，任职的年化回报比较高，达到20.83%，景顺长城的周涵颖，紧随其后，任内的投资回报已达到年化14.29%。都是比较杰出的基金经理。
成长型基金贵在成长
但凡探讨成长型基金的投资价值，就绕不开价值型基金。成长型基金和价值型基金二者有什么区别呢？成长型基金比价值型基金有哪方面的优势呢？文末，这一连串的问题映衬在司马的脑海里。
在司马看来，成长型基金着眼于有潜力的高成长企业，投资未来的增长，而价值型基金则倾向于投资于董事会固定分红和低估值股票。对于长期投资者来说，司马认为成长型基金更有优势。
首先，随着科技和互联网的发展，成长型企业的需求和市场占比不断增长。这意味着，成长型企业未来的增长潜力更大，投资在成长型企业上更具有发展前景。
其次，随着经济的不断发展，市场需求和消费观念也在不断变化。许多成长型企业创新研发和技术进步，能够满足人们的新需求和市场潜力，从而获得更大的增长。因此，通过投资成长型企业，我们可以捕捉到这些潜力成长所带来的收益。
此外，成长型基金具有更高的风险收益比。虽然成长型企业的成长潜力更大，但由于创新和技术进步的高风险性，这些企业的市场价值可能会波动较大。然而，如果一项投资在成长型企业上的投资策略管理得当，那么投资人可以保持更弹性的投资组合，并在市场上赚取高风险高回报的机会。
最后，在现今的市场环境下，成长型基金比价值型基金更适合投资者的需求。虽然价值型基金中也有一些很有价值的投资机会，但很多萎缩的行业和公司可能无法获得同样的利润增长。因此，成长型基金可能更适合现代投资者，因为它们能更快地抓住市场风险和机会。
虽然成长型基金也存在一定的风险和波动性，但针对长期投资者来说，它们的优点、风险收益比、机会和适应市场的能力，使其比价值型基金更具有优势。
总而言之，没有成长的价值就毫无价值，无论投资股票也好，无论投资基金也罢，司马比较喜欢成长型。
本次测评的三只成长型基金，各方面表现最好的冠军是：中银优选灵活配置混合A（163807），亚军为：景顺长城成长之星股票（000418），季军为：中银优选灵活配置混合A（163807）。
文末，司马赋诗一首——
成长型基金，
它代表着成长的青春
它代表着未来的蓝海，
是企业的飞天大鹏展翅高飞，
扬起希望的风，划破远处的天空。
不怕波动，该有自己的棱角，
日复一日，星空如荧光，
翼展悠长，疾驰于时间的弯道中。
无惧市场轻烟，它的潜力还需被发掘，
未来可期，纵使曲折，长路依旧逐渐明朗，
未来的成就，就在大胆的种子中。启动好奇心，勇往直前，
大胆挑战，起飞踏实稳重，
顺势而为，成长为银河。
总会有风雨，勇敢面对挑战，
经历了风雨，才懂得雨后彩虹的美妙，
如耀眼光芒，照亮了成长的道路，
成就未来，召唤未知的领域，
看好成长型基金，东方巨龙，迈着毅力长征的步伐，
用心描绘，未来的美好，到此刻都如此靓丽，
愿每颗种子，在努力的时光中，
都有美好的出头彩，轻松翱翔，
成长为无人问津的繁华乐章。
风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人 应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
特别感谢：（本文未注明来源的部分数据及图表来自Choice、Wind、韭圈儿、同花顺平台）。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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